Vypořádání
Ve finančních transakcích se vypořádáním rozumí konečné splnění závazků mezi kupujícím a prodávajícím. Zahrnuje platbu a dodání dohodnutého finančního nástroje. Vypořádání má za následek převod vlastnictví a splnění smluvních závazků, pokud obě strany splní své povinnosti.
Definice: Vypořádání (settlement) a zúčtování (clearing)
V minulosti poskytovalo vypořádací období protistranám čas na dodání hotovosti a cenných papírů. Během tohoto období docházelo k výměně práv k cenným papírům a kupní ceny. V minulosti byly finanční prostředky převáděny bankovním převodem a cenné papíry byly dodávány fyzicky, což znamenalo, že platba a dodání musely být obvykle dokončeny do dvou pracovních dnů (T+2).
Dnes se obchody zaznamenávají okamžitě, ale konečný převod vlastnictví se uskuteční až po datu vypořádání (obvykle T+1 nebo T+2, v závislosti na produktu).
Transakce s cennými papíry, měnami a deriváty jsou nyní obvykle zúčtovávány centrálními zúčtovacími centry (clearinghouse). Tato zúčtovací centra fungují jako zprostředkovatelé mezi kupujícím a prodávajícím, čímž snižují riziko, že jedna ze stran nedodá finanční prostředky nebo cenné papíry. Vypořádání se poté dokončí prostřednictvím zúčtovacího systému.
Transakce a vypořádání
Provedení obchodu se může zdát okamžité, ale platí dvě důležité datumy:
Datum transakce:
den, kdy provedete obchod.
Datum vypořádání:
den, kdy je obchod dokončen a jsou splněny všechny závazky.
Datum vypořádání je datum, kdy je splatná platba za nákupy, prodávané cenné papíry musí být dodány a převodní agent zaznamená nového akcionáře.
Vypořádání se týká konečného převodu cenných papírů na účet kupujícího a hotovosti na účet prodávajícího.
Přehled dob vypořádání podle produktu
Vypořádání transakcí se řídí konkrétními časovými lhůtami, které závisí na typu finančního produktu.
Akcie (kromě akcií z USA, Kanady a Mexika), ETF a warranty mají obecně dobu vypořádání dva pracovní dny (T+2).
Akcie z USA, Kanady a Mexika, stejně jako opce a futures kontrakty se obecně vypořádávají do jednoho pracovního dne (T+1).
Upozornění: vypořádání může být ovlivněno státními svátky, což může mít za následek odložení transakcí v určitých měnách. Pokud datum vypořádání připadá na státní svátek, posune se na nejbližší následující pracovní den.
Obecný přehled nejběžnějších dob vypořádání naleznete v následující tabulce:
| Finanční instrument | Doba vypořádání |
|---|---|
| Akcie/ETFs/ADRs | T+2 |
| Americké, kanadské a mexické akcie/ETFs | T+1 |
| Opce na akcie | T+1 |
| Opce na indexy | T+1 |
| Futures | T+1 |
| Opce na Futures | T+1 |
| Forex | T+2 |
| Dluhopisy | Obvykle T+2, US Treasuries T+1 |
| CFDs | Stejná jako u podkladu |
| Drahé kovy (XAUUSD, XAGUSD) | T+2 |
| Warranty/Strukturované produkty | T+2 |
Zdroj: LYNX
Od května 2024 se doba vypořádání pro americké, kanadské a mexické akcie a některé další finanční produkty zkrátila ze dvou pracovních dnů (T+2) na jeden pracovní den (T+1). Tato změna může mít vliv na některé procesy související s účtem, v závislosti na typu účtu.
Více informací naleznete zde: Přechod na cyklus vypořádání T+1
Doba vypořádání: Akcie a Forex
Hotovostní účet: Obchodování s akciemi v cizích měnách
Pro obchody s akciemi denominovanými v cizích měnách je doba vypořádání obzvláště důležitá. Chcete-li nakoupit akcie v měně, kterou nemáte na svém obchodním účtu, může být nutné nejprve převést prostředky do této měny. Ve většině případů je doba vypořádání nákupu akcií a převodu měny sladěna, což umožňuje nákup akcií ihned po převodu.
Výjimku tvoří akcie z USA, Kanady a Mexika. Ty mají dobu vypořádání jeden pracovní den (T+1), zatímco převody měn se obecně vypořádávají v den T+2. V takových případech může být nutné převod sjednat předem, aby se obě vypořádání shodovala.
U hotovostního účtu je důležité sledovat dny vypořádání. Například může být nutné, aby byly obchody zcela vypořádány předtím, než mohou být provedeny nové obchody se stejným produktem, aby se zabránilo překrývání transakcí.
Reinvestování prostředků z prodeje finančních instrumentů na maržovém účtu
Níže uvedený příklad vysvětluje, zda budete platit úrok za zapůjčení měny, kdybyste ihned investovali prostředky z prodejní transakce (pokud má nově nakoupený finanční instrument stejnou dobu vypořádání).
Příklad: Pokud prodáte akcie v pondělí, prostředky z tohoto prodeje budou vypořádány ve středu. Pokud ihned investujete tyto prostředky do jiných akcií, tak ještě tedy nebudou vypořádány. Platba za nákup akcií však bude vypořádána ve středu, což se shoduje s vypořádáním příjmů z prodejní transakce. Tím pádem vám nebude účtován úrok (je-li vypořádaný zůstatek peněžních prostředků v dané měně ve středu kladný).
Doba vypořádání: Opce a Forex
Hotovostní účet: Obchodování s opcemi v cizích měnách
Obchody s opcemi se obvykle vypořádávají do jednoho pracovního dne. Proto nelze s opcemi obchodovat ihned po dokončení měnové konverze. V praxi to znamená, že před zadáním opčního příkazu je třeba počkat jeden pracovní den.
Maržový účet
Pokud se s opcí obchoduje bez prostředků v kótované měně, bude požadovaná částka v této měně vypůjčena na jeden obchodní den. Na tuto půjčku se může vztahovat debetní úrok.
Futures
Obchody s futures kontrakty se vypořádávají následující pracovní den po obchodu (T+1). Pokud dnes koupíte futures kontrakt, platba je splatná následující pracovní den. Stejně tak je protistrana povinna dodat podkladový kontrakt následující pracovní den.
Futures při jejich expiraci
Při expiraci jsou futures kontrakty vypořádány v konkrétní datum. V závislosti na kontraktu dochází k vypořádání buď v hotovosti, nebo prostřednictvím fyzického dodání. Fyzické dodání zahrnuje převod specifikovaného produktu od prodávajícího ke kupujícímu.
Upozornění: Prostřednictvím LYNX není fyzické dodání obecně k dispozici. Aby se předešlo nárokům na vypořádání, musí být pozice futures obecně uzavřeny před datem expirace.
- First Position Date: Nejbližší datum, kdy může prodávající informovat clearingový systém o záměru dodání podkladového aktiva futures kontraktu.
- First Notice Date: Nejbližší datum, kdy může být kupující informován o možné dodávce.
Přehled vypořádání futures kontraktů
Další informace o pravidlech uzavírání futures naleznete na stránkách našeho partnera IB:
Futures Close Out | Interactive Brokers Ireland
Tabulka na této stránce uvádí datum First Notice Date a datum First Position Date pro konkrétní futures kontrakty. Pozice futures by měly být obecně uzavřeny dva dny před tzv. Cutoff date, aby se předešlo povinnostem vypořádání.
- Long Futures Cutoff: Datum, do kterého by měly být uzavřeny dlouhé pozice.
- Short Futures Cutoff: Datum, do kterého by měly být uzavřeny krátké pozice.
Často kladené dotazy
Kdy musím koupit akcie (nejpozději), abych měl nárok na výplatu dividend?
Nejpozdější datum, kdy je možné koupit akcie a mít stále nárok na výplatu dividend, je obvykle pracovní den před datem ex-dividendy. Datum ex-dividendy označuje první den, kdy se akcie obchodují bez nároku na dividendu. Harmonogram výplaty dividend lze zobrazit v platformě TWS kliknutím pravým tlačítkem myši na akcii a výběrem možnosti Dividend Schedule (Harmonogram výplaty dividend). Zobrazí se vám potřebné podrobnosti.
Tzv. record date označuje termín, do kterého musí být kupující registrován jako akcionář, aby měl nárok na dividendy.
Do kdy musím uplatnit opci, abych měl nárok na dividendu?
Za určitých okolností může být předčasné uplatnění opce ekonomicky výhodné, např. pokud byste chtěli obdržet dividendu z akcií, které jsou podkladovým aktivem dané opce.
Pokud společnost, jejíž akcie jsou podkladovým aktivem opce, kterou držíte v portfoliu, bude v nejbližší době vyplácet dividendu, tak o této skutečnosti budete informován prostřednictvím obchodní platformy TWS, Správy účtu a e-mailem.
K získání nároku na dividendu z akcií stačí uplatnit opční kontrakt jeden pracovní den před ex-dividend date.
Mohu obchodovat s opcemi na hotovostním účtu?
Obecně lze na hotovostním účtu obchodovat s opcemi, avšak je to možné pouze v případě krytých opcí, kde je vyžadováno držení dostatečné vypořádané hotovosti nebo je zapotřebí mít v portfoliu odpovídající množství podkladového aktiva. Opční obchodníci obvykle volí účet maržový, který umožňuje obchodovat i s nekrytými opcemi.
Kdy bych měl uzavřít pozici v futures, abych se vyhnul fyzickému dodání?
U některých futures, zejména komoditních futures, může dojít k fyzickému dodání. Aby se tomu zabránilo, je obecně očekáváno, že takové pozice budou uzavřeny před datem First Notice nebo datem First Position Date. Více podrobností a termínů najdete v zásadách našeho partnera pro uzavírání pozic: Futures Close Out | Interactive Brokers Ireland
Pokud přímo reinvestuji výnosy z prodeje akcií, budu si půjčovat hotovost?
Ne, pokud jsou výnosy z prodeje akcií reinvestovány ve stejný obchodní den, data vypořádání prodeje a nákupu se obvykle shodují. To znamená, že pokud výnosy plně pokrývají částku nákupu, nedochází k žádnému půjčování. Debetní nebo kreditní úrok se uplatňuje pouze na kladné nebo záporné zůstatky po vypořádání.
Jak mohu zjistit podrobnosti o vypořádání konkrétního produktu?
V obchodní platformě TWS klikněte pravým tlačítkem myši na název finančního instrumentu (sloupec Název společnosti) a z nabídky zvolte Financial Instrument Info > Podrobnosti.
Tím se otevře nová webová stránka s podrobnými informacemi o daném finančním instrumentu. Informace o detailech vypořádání pak naleznete v části Settlement Method.
Kde najdu další informace o změně doby vypořádání na T+1?
Více informací o přechodu na dobu vypořádání T+1 naleznete na této stránce: Změna doby vypořádání na T+1
Měnové svátky a lhůty pro vypořádání
Měnové svátky mají vliv na lhůty pro vypořádání. Obecně platí, že většina měnových obchodů se vypořádává ve dvou pracovních dnech (T+2), s výjimou některých párů, jako například CAD/USD. Ty se vypořádávají v jednom pracovním dni (T+1).
Aby mohlo dojít k vypořádání, musí být otevřeny obě zúčastněné centrální banky. Pokud má některá z nich svátek, vypořádání se odkládá na nejbližší pracovní den. Mezi tímto dnem a dnem vypořádání mohou být další svátky, které mohou lhůtu dále posunout. Například většina měnových obchodů se nevypořádává během svátků v USA, i když se USD přímo nezúčastňuje (např. EUR/JPY).
Obchodníci by si měli být vědomi toho, že zpoždění vypořádání může ovlivnit zůstatky hotovosti a finanční náklady. Kalendář svátků pro vypořádání měn naleznete zde: Currency Settlement Holidays | Interactive Brokers Ireland
Příklad pro EUR/USD:
Obchod z úterý 1. července se vypořádá ve čtvrtek 3. července (T+2).
Obchod ze středy 2. července se vypořádá v pondělí 7. července. Vzhledem k tomu, že pátek 4. července je v USA státním svátkem, po kterém následují víkendové dny, vypořádání se přesouvá na pondělí 7. července.
Pokud by v pondělí byl v eurozóně státní svátek, vypořádání by se přesunulo na úterý 8. července.
Více informací naleznete zde.
Výše uvedený příklad slouží pouze pro ilustrační účely. Termíny vypořádání se mohou lišit v závislosti na typu produktu, protistranách a platných předpisech. Vždy si ověřte přesný časový harmonogram vypořádání na své obchodní platformě nebo u svého brokera.
Expirace opce: dopoledne nebo odpoledne
Každý opční kontrakt má specifické datum a čas expirace. Čas expirace může být buď dopoledne (a.m.) nebo odpoledne (p.m.). Opce, které expirují při uKaždá opční smlouva má konkrétní datum a čas vypršení platnosti. Čas vypršení platnosti může být buď dopoledne (a.m.) nebo odpoledne (p.m.). Opce, které vyprší při uzavření trhu, se považují za p.m. a opce, které vyprší dopoledne posledního obchodního dne, jsou a.m.
Příklad týkající se opcí SPX na CBOE:
Každá opční smlouva specifikuje datum a čas vypršení platnosti. K vypršení platnosti může dojít ráno (a.m.) nebo při uzavření trhu (p.m.).
- Vypořádání SPX AM: Obchodování končí v 15:15 CST den před vypořádáním. K vypršení platnosti dochází následující ráno, kdy se k určení konečné vypořádací ceny použijí oficiální otevírací ceny složek indexu. Tento časový rozdíl může představovat riziko, protože vypořádací cena se může lišit od poslední obchodní ceny.
- Vypořádání SPXW PM: Obchodování pokračuje až do 15:00 CST v den vypršení platnosti a vypořádání se provádí okamžitě na základě této závěrečné ceny.
U vypořádání AM tedy existuje riziko související se skutečností, že cena na konci obchodního dne se liší od ceny ve dne expirace, což znamená, že cena vypořádání nebude stejná jako cena na konci obchodního dne.
Jak určit opce s vypořádáním AM/PM?
Každá opční smlouva má stanovené datum a čas expirace. K vypršení platnosti může dojít buď dopoledne (AM) nebo odpoledne (PM). Výchozí nastavení je, že většina opcí expiruje odpoledne (PM).
V platformě TWS (Trader Workstation):
- Klikněte pravým tlačítkem myši na opční kontrakt.
- Vyberte Financial Instrument Info → Description.
- Pokud je kontrakt vypořádán v dopoledních hodinách, uvidíte vedle data expirace oranžové písmeno „AM“. Opce vypořádané v odpoledních hodinách jsou výchozí, takže tento údaj se nezobrazuje.
V opčních řetězcích (např. OptionTrader):
- Kontrakty s vypořádáním AM jsou také označeny oranžovým „AM“ vedle data expirace.
V mobilní aplikaci:
- Po výběru opcí pro daný ticker se zobrazí přehled kontraktů.
- Opce s vypořádáním AM jsou označeny „(AM)“ vedle data expirace. Kontrakty s vypořádáním PM se zobrazují bez zvláštního označení.
V LYNX+:
- V současné době LYNX+ přímo nezobrazuje vypořádání AM nebo PM v přehledu opcí.
- Můžete to ověřit kontrolou rozdílu mezi posledním datem/časem obchodování a podrobnostmi o expiraci.
Způsob vypořádání ovlivňuje načasování posledního obchodovatelného dne a stanovení konečné vypořádací ceny. Před obchodováním s opčním kontraktem vždy ověřte podmínky vypořádání.
Disclaimer:
Informace prezentované na této webové stránce nejsou (a v žádném případě ani nemohou být) považovány za investiční poradenství ani za investiční doporučení. Webová stránka zobrazuje údaje, jež LYNX připravil pouze jako všeobecné informace obchodního, příp. marketingové charakteru pro soukromé využití investory, ale v žádném případě není určena jako konkrétní personalizované doporučení finančních nástrojů nebo strategií a nezohledňuje nijak konkrétní finanční situaci, investiční znalosti a zkušenosti jednotlivých investorů, jejich investiční cíle a horizont nebo rizikový profil a jejich preference.
Investor se musí ujistit zejm. o vhodnosti dané investice s ohledem na svou konkrétní finanční a daňovou situaci a investiční cíle. Obchodování s finančními nástroji s sebou nese značné riziko ztráty a není (a nemusí být) vhodné pro každého investora. Využíváte-li námi poskytnuté informace bez jejich jakéhokoli ověření nebo jako investiční poradenství nebo investiční doporučení, činíte tak z vlastního uvážení, na vlastní náklady a riziko. Pokud konkrétní investiční produkt a rizika s ním spojená neznáte, neinvestujte do něj.
Námi poskytnuté informace jsou bez jakýchkoli nákladů. Historické, a tedy v čase minulé úvahy a předpovědi nejsou (a ani nemohou být) žádným spolehlivým ukazatelem budoucího možného vývoje. Skutečnosti uvedené v souvislosti s námi prezentovanými informacemi o produktech jsou poskytovány pouze pro informaci a ilustraci a neumožňují formulovat žádné budoucí výnosy, příp. zisky nebo ztráty.
LYNX informace v tomto marketingovém sdělení čerpá ze zdrojů, které jsou považovány za spolehlivé, aniž by však všechny tyto informace detailněji vyhodnocoval. Z tohoto důvodu LYNX nemůže poskytnout žádná prohlášení ani záruky ohledně přesnosti, úplnosti, včasnosti a/nebo korektnosti informací nebo názorů zde vyjádřených. Výše uvedené má tedy pouze a jen informativní charakter a nelze z něj odvodit žádné právní nároky.
Hodnota těchto finančních nástrojů může v čase kolísat. Investoři mohou přijít o více než o svou počáteční investici.
Apelujeme na fakt, že:
- informace/údaje uvedené v tomto sdělení se vztahují k minulosti, a že minulá výkonnost není žádným spolehlivým ukazatelem budoucích výsledků;
- výnos se může kolísat v důsledku měnových pohybů, pokud údaj vychází z číselných údajů denominovaných v jiné měně, než je měna členského státu, v němž má neprofesionální klient nebo potenciální neprofesionální klient pobyt;
- v případech, kdy údaj vychází z hrubého výnosu, uplatňují se na nej provize, poplatky nebo jiné platby, které lze nalézt na webových stránkách místní pobočky LYNX.