Jak si povedou akcie Google (Alphabet) v roce 2024?

Akcie Alphabet (Google) od konce října zaznamenaly velké kurzové zisky. Nicméně cenový růst není zcela stabilní. Spíše je to velmi volatilní vývoj, který trvá již pár měsíců. Dokážou akcie Google navázat na stabilní růst z první poloviny tohoto roku?

Poznejte aktuální novinky o společnosti a rozbor grafu akcie Google. Pokud hledáte brokera pro obchodování akcií, klikněte zde.

Fed zřejmě sníží v roce 2024 sazby třikrát

Prvně se zaměříme na poslední zasedání amerického Fedu, což byla jedna z nejvíce důležitých událostí v roce 2023 a má bez vší pochybností velký přesah do roku 2024. Hlavně pro velké akciové společnosti jako je právě Alphabet, které jsou vskutku citlivé na makroekonomické prostředí. Věnoval jsem této události několik dní a pokusím se stručně napsat nejklíčovější informace a implikace.

Součástí každého druhého zasedání je kromě měnově-politického rozhodnutí i zveřejnění ekonomické projekce. Ekonomická projekce je pro investory a analytiky opravdu velmi důležitá. Díky ekonomické projekci víme, co Fed předpokládá pro následující roky. Podle toho upravuje svou měnovou politiku. Projekce se samozřejmě sestavuje dle naměřených dat. Obecně vzato ale nejvíce všechny zajímá tzv. dot plot, který je právě součástí těchto projekcí.

Dot plot z 13. prosince přinesl velkou změnu ve výhledu o úrokových sazbách ze strany členů FOMC, protože terminal rate klesl z 5,1 % na 4,6 %. Z toho automaticky vyplývá, že Fed má v roce 2024 v plánu alespoň trojnásobné snížení úrokových sazeb. Pokaždé o 0,25 procentního bodu, celkově o 0,75 procentního bodu. V roce 2025 mají sazby klesnout o další procentní bod – medián 3,6 %.

Proč akciové trhy díky Fedu tolik rostly?

Jerome Powell během tiskové konference z 13. prosince explicitně nevysvětlil, proč se jejich výhled pro následující roky změnil holubičím směrem. Leč vyplývá to z několika informací.

Jedním z důvodů je, že jádrová složka inflace od léta drží klesající tendenci. Předtím se jádrová inflace pohybovala zhruba rok a půl kolem 5 %. To se slangově označuje jako „sticky“. Powell právě během tiskové konference jádrovou inflaci zmínil v pozitivním slova smyslu. Další velkou změnou byl jeho komentář k trhu práce.

Jerome Powell asi dva roky každé zasedání zmiňoval, že trh práce je ve velké nerovnováze. Respektive je trh velmi napjatý. Nyní řekl něco zcela jiného. Pochválil, že je míra nezaměstnanosti pořád tolik nízká. Navzdory jejich restrikcím, se kterými začali v březnu 2022. Když není napjatý trh práce nadále problém, je to argument pro pokles v úrokových sazbách.

Powell ještě zmínil, že si uvědomují zpožděného efektu jejich restrikcí. To v překladu znamená, že růst úrokových sazeb se ještě plně neprojevuje v reálné ekonomice a přesto jsou už s vývojem inflace spokojení. Dá se to podle mě interpretovat tak, že další růst sazeb není vůbec nutný.

Chcete získat zdarma tipy na zajímavé akcie?

Odebírejte pravidelný týdenní akciový newsletter Breakout Trader. Každý týden tip na obchodování čtyř světových akcií.

Celkově vzato byly zveřejněné informace během tiskové konference dost „holubičí“, což se ihned začalo propisovat v podobě repricingu na trzích. Akciové trhy agresivně posílily, například akcie Alphabet si rychle připsaly více jak 5 %. Stručně řečeno, dle mého názoru se vystoupení Jeroma Powella dá považovat za onen „pivot“ v měnové politice americké centrální banky.

Trhy počítají s mnohem větším poklesem sazeb

Na tiskové konferenci s předsedou Fed Jeromem Powellem zazněla jedna otázka od novináře a odpověď na ní by měla zajímat každého investora. Otázka zněla, jak vnímají současné očekávání trhu. Trhy totiž dost markantně propisují mnohem větší snížení úrokových sazeb než Fed ve svém výhledu. Dle nástroje Fed Watch trhy kalkulují v následujícím roce s poklesem sazeb o 1,5 procentního bodu. To je o 100 % více.

Proto taky kurzově posilovalo doslova vše. Naprosto celý akciový trh, cena zlata, ropa, další komodity, dluhopisy a bitcoin. Oslabil akorát americký dolar. Jak jsem zmínil výše, akcie Alphabet posilovaly pospolu s celých technologickým sektorem. Technologický index díky tomu překonal historické maximum z konce roku 2021.

Když se ještě vrátíme k té otázce pro Powella, odpověděl, že očekávání investorů byla a jsou různá. Ale na to oni příliš neberou ohledy při směřování jejich měnové politiky. Zjednodušeně řečeno je nezajímá, když se spekulanti a investoři znovu zmýlí. Zaměřují se pouze na inflaci, respektive na reálnou ekonomiku. Nejsou tu, aby chránili aktiva investorů.

Rok 2024 bude v každém případě pro celý finanční trh naprosto klíčový. Bude záležet na několika makroekonomických faktorech. Jak se bude vyvíjet inflace a zda USA upadne do ekonomické recese. Jak moc půjdou úrokové sazby dolů a z jakého důvodu. Velkým tématem bude i fiskální politika ve Spojených státech a s tím související prezidentské volby. Já se na rok 2024 proto hrozně těším, protože z investičního hlediska z toho vzejdou velké příležitosti a nové zkušenosti.

Akcie Alphabet jsou dle J.P. Morgan investiční příležitostí

Akcie Alphabet kurzově ihned posílily, když je banka J.P. Morgan označila za jednu z hlavních investičních příležitostí pro rok 2024. Analytici společnosti vedení Dougem Anmuthem uvedli, že očekávají 11% růst tržeb společnosti. Z toho 10 % u vyhledávače a dalších služeb. Dalších 12 % platí pro YouTube a 23% pro cloudové tržby. Společnost také očekává zlepšení v růstu vyhledávače Google a YouTube. A to díky nástrojům umělé inteligence, sekulárnímu posunu k digitální reklamě a pokračující monetizaci YouTube Shorts.

Společnost J.P. Morgan ponechala své doporučení k nákupu a zvýšila svůj cenový cíl pro akcie Google na 160 USD ze 150 USD. Kromě toho J.P. Morgan také očekává větší expanzi marží. Díky plánovanému úsilí společnosti o trvalé přepracování nákladů. Očekává se, že provozní marže vzroste přibližně o 175 bazických bodů na 29,2 %.

Banka J.P. Morgan také poukázala na nedávno zveřejněný velký jazykový model Gemini. Zejména jeho verzi Ultra, který prý představuje významnou inovaci a měl by začít zmenšovat náskok v oblasti umělé inteligence. Dalším pozitivem je, že akcie Alphabet nejsou zřejmě tolik mezi investory oblíbené. Sentiment je tak slabší než u jiných technologických akcií jako jsou akcie Microsoft, NVIDIA, AMD a další.

Akcie Alphabet: Očekávají se silné výsledky pro rok 2024

Se zlepšující se digitální reklamou a umělou inteligencí se očekává, že společnosti jako jsou Alphabet a Meta Platforms, zřejmě ohlásí silné výsledky pro nadcházející rok. Což z těchto akciových titulů činí příležitost pro dlouhodobé investice. Online reklama, která tvoří velký kus obratu Google a Meta, vykázala letos stabilitu.

To je velmi příznivé, vzhledem ke kontrastu s rokem 2022, který byl hodně slabý. To také hojně pomohlo technologickým gigantům ohlásit optimistické výsledky za třetí čtvrtletí. Alphabet vykázal 9,5% růst v tržbách z reklamního sektoru za třetí čtvrtletí. Očekává se, že Google ohlásí čtvrtletní zisk na akcii (EPS) 1,6 USD při tržbách 85,12 miliardy USD.

Analytici z Wall Street a Seeking Alpha očekávají, že makroekonomické zlepšení a iniciativy vedené umělou inteligencí, které tyto společnosti přijaly pro lepší cílení a měření, by mohly působit jako katalyzátor pro růst tržeb v reklamním sektoru.

Podle makléřské společnosti BofA se očekává, že celosvětový trh s online reklamou poroste v roce 2024 o 12 % na 629 miliard dolarů. Zatímco analytici z Morgan Stanley očekávají, že růst online reklamy v USA v roce 2024 zrychlí na asi 12,5 % z letošních téměř 8 %.

Alphabet bude u svého prohlížeče testovat novou funkci

Alphabet oznámil, že Google Chrome začne testovat novou funkci nazvanou Ochrana před sledováním, která omezuje sledování napříč webovými stránkami. Je to v rámci snahy postupně ukončit používání cookies třetích stran v Chrome.

Alphabet uvedl, že 4. ledna 2024 zahájí testování funkce Ochrany před sledováním, která omezuje sledování napříč webovými stránkami tím, že standardně omezí přístup webových stránek ke cookies třetích stran. Společnost tuto funkci postupně zavede u 1 % uživatelů Chrome na celém světě.

Google dodal, že jde o klíčový milník v jeho iniciativě Privacy Sandbox. Klade si za cíl postupně ukončit používání cookies třetích stran pro všechny uživatele ve druhé polovině roku 2024. Pro vybrané uživatele, když budou procházet web, budou cookies třetích stran automaticky omezeny. Tím se omezí schopnost sledování napříč různými webovými stránkami.

Google také uvedl, že pokud webová stránka nebude fungovat bez cookies třetích stran a Chrome si všimne, že uživatelé mají problémy, například když obnovují stránku několikrát po sobě, zobrazí uživatelům výzvu s možností dočasně znovu povolit cookies třetích stran pro danou webovou stránku.

Fundamentální analýza akcie Google (Alphabet)

Kvartální výsledky

Akcie Google za třetí kvartál roku dosáhly růstu obratu o 12 % na 76,69,7 miliardy USD. Provozní výnos meziročně markantně vrostl o 30 % na 21,43 miliardy USD. Provozní náklady jsou na 22 miliardách USD.

Čistý zisk meziročně podruhé v řadě vzrostl a tentokrát horentně, +41,55 % na 19,69 miliardy USD. Zisk na akcii dělá 1,55 USD.

Volné cash flow je opětovně na velmi slušných číslech, 22,6 miliardy USD. Volné cash flow na akcii je 5,67 USD, nejvyšší v historii firmy. Price to cash flow ratio je však na 23 bodech, což patří v historii firmy mezi nejnižší hodnoty. To je pozitivum, protože zaplatíte za akcie Alphabet nízký násobek volného cash flow společnosti. Price to earnings jsou k ukončenému kvartálu 25 bodů. Dlouhodobým prismatem nejde o nijak zvlášť vysokou hodnotu.

Hrubá marže je za poslední kvartál 56,7 %, což se pro akcie Google nijak nevymyká. Provozní marže je 28 %. Nejslabší byla za poslední kvartál v roce 2022 s 23,2 %. Čistá marže je za poslední kvartál na 25,67 %

Rentabilita vlastního kapitálu (ROE) je 25,33 %. Rentabilita na investovaný kapitál (ROIC) dosahuje 23 %. Obě hodnoty patří dlouhodobě k těm vyšším.

Ukazatel pohotové likvidity (quick ratio) a ukazatel běžné likvidity (current ratio) činí 2 body. Hodnoty v rozmezí 1-2 body se považují za robustní. Poměr dluhu vůči vlastnímu kapitálu D/E činí velmi robustních 0,11 bodů.

Společnost Alphabet má v hotovosti 30,7 miliardy USD. V krátkodobých investicích 89,23 miliardy USD. V cash on hand to dohromady dělá skoro 120 miliard dolarů.

Celkový dluh Alphabet se příliš nemění a momentálně představuje 39,45 miliardy dolarů. Čistý dluh je -90,49 miliardy USD, což je ohromný přebytek likvidity.

Technická analýza akcie Google (Alphabet)

Akcie Alphabet mají za sebou v letošním roce velmi slušnou výkonnost. První polovina roku byla vskutku agresivní a do začátku října si titul připsal více jak 66 %. Na podzim však setrvačnost hodně oslabila. Kurz akcie Google má evidentně problém překonat cenové pásmo, které se rozprostírá kolem 136 dolarů. Můžeme zde totiž vidět opakovaná zamítnutí. Ke konci října to vyústilo ve strmý propadl k supportnímu levelu kolem 119 dolarů.

Symbol	Tržní kapitalizace (v mld. USD)	Zavírací cena předchozího dne	Den	Týd.	Měs.	Půl roku	1 rok	5 let
GOOGL	873,84	156,28	1,45 %	0,95 %	3,69 %	15,29 %	48,31 %	149,38 %

Na zmíněné hladině se však kurz akcie Google dlouho neohřál. Cena se rychle odrazila zpátky do těsné blízkosti úrovně 136 dolarů. Bohužel výsledek je stejný, trh má problém pokračovat v dalším kurzovém růstu. Díky tomu cenová struktura trhu z posledních měsíců není úplně ideální. Jako by trh nevěděl, jakým směrem se vydat. Ideální je sledovat v grafu jasný trend s korekcemi, což nám měsíční graf nenabízí.

Závěrem: Akcie Google si drží své prvenství silného titulu

Akcie Google jsou titulem s velmi robustním fundamentem. Hospodářským výsledkům, které jsme v dnešní analýze řešili, nelze nic vytknout. Navíc očekávání ohledně výnosů pro následující rok jsou vskutku solidní. Nicméně trhu to z nějakého důvodu zatím nestačí.

Osobně zde vidím problém v těch nynějších vysokých sazbách. To se ovšem krátkodobě může změnit díky změně očekávání ohledně dalšího vývoje úrokových sazeb během následujícího roku. Jak jsem ovšem říkal, rok 2024 může být dost turbulentní. Sice plný investičních příležitostí ale zároveň to zřejmě přinese i hodně rizik, na které je třeba myslet.

Čistě hypoteticky, když by cena akcie Google klesla na tržní cenová minima z minulého roku (83,34 dolarů), určitě bych osobně hodně nakupoval. Tím neříkám, že se cena vydá zase tak hluboko. Jen je to jeden ze scénářů, který kalkuluje s ekonomickou recesí. Když vezmeme v potaz scénář se „soft landing“ americké ekonomiky, akcie Google mohou směle růst, jelikož titul není drahý.

Přečtěte si také:

Akcie Coinbase v roce 2024: Zazáří díky halvingu bitcoinu?

Akcie Amazon vzrostly o 129 %. Překonají historické maximum?

Proč se v roce 2024 zajímat o akcie Intel (INTC)?

Akcie Novavax v roce 2024: Přijde další silný růst ceny akcie?

Použité zdroje:

Editorial credit: Sundry Photography / Shutterstock.com

Bondsavvy: December 2023 Fed Dot Plot Projects 2.5-Point Rate Cut by 2026 (19.12.2023); www.bondsavvy.com/fixed-income-investments-blog/fed-dot-plot

Seekingalpha: Meeting calendars, statements, and minutes (2018-2024) (19.12.2023); www.federalreserve.gov/monetarypolicy

/fomccalendars.htm

The Motley Fool: Why Alphabet, Amazon, and Other “Magnificent Seven” Stocks Rallied Today (19.12.2023); www.fool.com/investing/2023/12/18/why-alphabet-amazon-and-other-magnificent-seven-st/

Seekingalpha: Can GOOG, META and SNAP extend gains in 2024 as Ad Market picks up steam? (19.12.2023); www.seekingalpha.com/news/4046933-can-goog-meta-snap-reap-rewards-from-digital-ad-spending-recovery-in-2024?

Seekingalpha: Google Chrome to test feature limiting cross-site tracking, to phase out third-party cookies (2018-2024) (19.12.2023); www.seekingalpha.com/news/4046457-google-chrome-to-test-feature-limiting-cross-site-tracking?

Seekingalpha: Alphabet gains as JP Morgan lists as top pick for 2024 (2018-2024) (19.12.2023); www.seekingalpha.com/news/4045906-alphabet-gains-jp-morgan-lists-top-pick-for-2024?