Fed ponechává sazbu a očekává růst cen kvůli clům. ČNB snižuje na 3,5 %

Autor: Daniel Moravec

9. května 2025

Bankovní rada ČNB rozhodla o snížení dvoutýdenní repo sazby o čtvrt procentního bodu na 3,5 %. Ostatní klíčové úrokové sazby byly sníženy stejně. Pro toto rozhodnutí hlasovalo šest ze sedmi členů rady, jeden člen byl pro ponechání sazeb beze změny.

Nová měnová prognóza počítá s dalším snižováním sazeb během druhého čtvrtletí letošního roku, po kterém by měly zůstat zhruba stabilní.

Inflace se již od začátku minulého roku drží v tolerančním rozmezí cíle ČNB. V letošním roce došlo k výraznému poklesu světových cen surovin a mezinárodní organizace snížily své odhady růstu globální ekonomiky. Na druhé straně však v české ekonomice přetrvává vyšší růst cen služeb, mzdy rostou nadprůměrně a znatelně se zvyšují i ceny nemovitostí. Tyto faktory představují potenciální hrozbu pro dlouhodobou cenovou stabilitu.

Z tohoto důvodu měnová politika zůstává nadále zpřísněná. Jak zpětně, tak i z výhledu do budoucna jsou reálné úrokové sazby stále v kladných hodnotách. Domácí inflační tlaky však zatím neumožňují výraznější uvolnění měnové politiky.

Česká ekonomika postupně oživuje. Podle předběžného odhadu ČSÚ vzrostl HDP v prvním čtvrtletí letošního roku v mezičtvrtletním vyjádření o 0,5 %, meziročně o 2 %.

Růst je tažen především spotřebou domácností, která je podpořena obnoveným růstem reálných příjmů a zmírňováním restrikce měnové politiky. Na druhou stranu zahraniční poptávka zůstává utlumená, což pramení zejména z poklesu evropského průmyslu. Ten čelí vysokým cenám energií, strukturálním problémům a nejistotě spojené s obchodní politikou USA. Růst průměrné mzdy v tržních odvětvích ve čtvrtém čtvrtletí loňského roku dosáhl 8,3 % meziročně a zůstává z historického pohledu zvýšený. Je také jedním z důvodů setrvačnosti růstu cen služeb.
Inflace se podle prognózy ČNB bude po zbytek letošního a příštího roku pohybovat v tolerančním pásmu, zůstane ale mírně nad inflačním cílem. V průměru letos dosáhne 2,5 % a v příštím roce klesne na 2,2 %.

Americká centrální banka ve středu ponechala svou klíčovou úrokovou sazbu beze změny. Referenční sazba pro jednodenní úvěry se pohybuje v rozmezí 4,25 % až 4,5 %, kde se nachází od prosince.

V prohlášení bylo zveřejněno mimo jiné, že: „Nejistota ohledně ekonomického výhledu se dále zvýšila. Výbor pozorně sleduje rizika pro obě strany svého dvojího mandátu a soudí, že rizika vyšší nezaměstnanosti a vyšší inflace vzrostla. Ekonomika samotná je však ve velmi dobrém stavu aktuálně.“. Hrubý domácí produkt klesl v USA v prvním čtvrtletí o 0,3 %, což je důsledek pomalejších spotřebitelských a vládních výdajů a prudkého nárůstu dovozu před zavedením cel, kdy byl upřednostněn nákup zboží ze zahraničí před zavedením cel. Většina ekonomů z Wall Street očekává, že se ekonomika ve druhém čtvrtletí vrátí k pozitivnímu růstu.

Inflace se snižovala a blíží se 2% cílové hodnotě Fedu, ale očekává se, že cla povedou alespoň k jednorázovému nárůstu cen. Trump tlačil na Fed ke snížení sazeb s tím, jak se inflace zmírnila. Preferovaný ukazatel centrální banky ukázal celkovou inflaci na 2,3 % a 2,6 % pro jádrovou inflaci bez potravin a energií.

Úrokové sazby ve Spojeném království byly sníženy z 4,5 % na 4,25 % a guvernér Bank of England Andrew Bailey naznačil, že v nadcházejících měsících by mohly následovat další změny sazeb. Bailey uvedl, že nebude předpovídat, kdy a o kolik a dodal, že stále zastává názor, že cesta pro úrokové sazby do budoucna vede směrem dolů.

Snížení sazeb ve čtvrtek je již čtvrtým snížením za poslední rok a centrální banka zvažovala ještě větší snížení na 4 % kvůli obavám, že by globální obchodní válka mohla ovlivnit hospodářský růst Spojeného království.

Nejnovější údaje o inflaci ve Spojeném království ukázaly, že ceny v meziročním srovnání vzrostly o 2,6 %. Očekává se však, že tempo inflace prudce vzroste po sérii zvýšení nákladů pro domácností, a to především ceny energií a vody. Centrální banka uvedla, že očekává, že inflace letos dočasně vzroste na 3,5 %, než se v důsledku nižších cen ropy a plynu opět sníží.

Prezident Donald Trump ve čtvrtek odhalil obecné náčrty obchodní dohody se Spojeným královstvím. Tato dohoda je první, kterou Spojené státy uzavřely se zemí, jejíž dovoz podléhal novým clům, která Trump začátkem dubna uvalil. Spojené království bude i nadále čelit univerzálnímu 10% clu na svůj vývoz do USA, uvedl ministr obchodu Howard Lutnick. Spojené království uvedlo, že USA sníží 25% sektorová cla na většinu zahraničních automobilů na 10 % a zruší cla na vývoz oceli. Za zmínku stojí, že USA mají se Spojeným královstvím obchodní přebytek.

Mezitím jednání USA se sousedy Spojeného království v EU nabrala jiný tón. EU ve čtvrtek zveřejnila seznam amerických produktů, na které se zaměří cla v případě selhání obchodních jednání.

Velmi sledované budou jednání s Čínou. Trump naznačil, že by se po úvodních jednáních mohl setkat s čínským prezidentem Si Ťin-pchingem. Naznačil také, že by mohl snížit 145% cla, pokud jednání proběhnou dobře. Čína údajně sestavila seznam amerického zboží osvobozeného od 125% cel s cílem zmírnit obchodní napětí, aniž by přitom dělala veřejné ústupky.

Chcete mít přehled o dění na světových burzách?

Vše, co potřebujete vědět do dalšího týdne, se dozvíte v LYNX Týdenním přehledu. Obdržíte jej každou neděli v 10:30.

  • This field is for validation purposes and should be left unchanged.

Použité zdroje:

ČNB: Prohlášení bankovní rady na tiskové konferenci po skončení měnového zasedání (7. 5. 2025); https://www.cnb.cz/cs/menova-politika/br-zapisy-z-jednani/Rozhodnuti-bankovni-rady-CNB-1746621000000/?tab=statement

CNBC: Fed holds rates steady as it notes rising uncertainty and stagflation risk (7. 5. 2025); https://www.cnbc.com/2025/05/07/fed-rate-decision-may-2025.html

BBC: Bank lowers interest rates and hints at more cuts to come (9. 5. 2025); https://www.bbc.com/news/articles/cwyqyp7xp12o

Yahoo Finance: Trump tariffs live updates: Trump team said to eye cutting China tariffs amid talks (9. 5. 2025); https://finance.yahoo.com/news/live/trump-tariffs-live-updates-trump-unveils-breakthrough-us-uk-trade-deal-first-since-liberation-day-191201683.html

Přečtěte si také:

Online broker LYNX

Chtěli byste obchodovat na burze? Otevřete si účet prostřednictvím online brokera LYNX. Obchodujte akcie, opce, futures nebo investujte do ETF. A to vše v rámci jednoho investičního účtu. Zjistěte více na: Online broker LYNX


[Form #4 could not be found]
Online broker LYNX

Chtěli byste obchodovat na burze? Otevřete si účet prostřednictvím online brokera LYNX. Obchodujte akcie, opce, futures nebo investujte do ETF. A to vše v rámci jednoho investičního účtu. Zjistěte více na: Online broker LYNX