Z podobných korekcí se ale akcie PepsiCo v historii dokázaly opět vzpamatovat. Dočkáme se toho i tentokrát?
Poznejte aktuální novinky o společnosti PepsiCo, včetně rozboru grafu a hospodářských výsledků. Pokud hledáte brokera pro obchodování akcií, klikněte zde.
Akcie Pepsi klesly o 35 %
Zatímco akcie Coca-Cola „levitují“ v blízkosti historických maxim, akcie Pepsi se propadly o 35% ze svého vrcholu z konce roku 2023 a stále hledají nové dno. Přestože jde o dvě odlišné firmy, člověk by mohl očekávat, že akcie Pepsi a jejího většího rivala Coca-Coly se budou pohybovat víceméně ve stejném trendu.
Tudíž dle mého názoru, určitě zvažte akcie Pepsi pro zařazení na seznam dividendových akcií, které stojí za to mít v hledáčku. Je však třeba chápat, proč se nyní titulu nedaří jako dřív a proč je divergence mezi kurzovým vývojem akcií Coca-Cola a Pepsi.
Nedávné snížení celoročního výhledu zisku samo o sobě nemůže nést veškerou vinu, protože pokles akcií začal už mnohem dříve. Ale tato revize výhledu byla dle mého ve vzduchu už nějakou dobu.
PepsiCo se dle mého názoru zkrátka netěší stejné velikosti, provozní efektivitě ani zaměření jako Coca-Cola. Navíc vlastní i Frito-Lay a Quaker Oats – značky, které se s dopady vyšších nákladů potýkají daleko více než nápojový segment.
Například Frito-Lay loni zaznamenalo pokles celkových tržeb, protože zdražování vedlo ke 2,5% meziročnímu poklesu objemu prodejů. U Quakeru se pak objem propadl o 14 %, což stáhlo dolů i celkové tržby. Akcie Pepsi tak podle mě reflektují neefektivnost těchto segmentů. Jestli to tak půjde dále, Pepsi by se toho měla zbavit.
Zatímco analytici očekávají, že stagnující tržby letos stlačí zisk na akcii z loňských 8,16 dolarů na 7,97 dolarů, stejný analytický konsenzus zároveň počítá s tím, že od příštího roku se začne vracet solidní růst tržeb i zisků. Ten by měl pokračovat minimálně do roku 2027. PepsiCo přece stále vlastní silné a dobře prodávané značky.
Navíc dividendový výnos akcie Pepsi aktuálně činí 4,3 %. Přičemž dividenda roste nepřetržitě už 53 let v řadě.
Společnost PepsiCo snižuje výhled pro celý rok 2025
Výsledky PepsiCo za 1. čtvrtletí byly ovlivněny přetrvávající silou mezinárodních trhů, která alespoň částečně kompenzovala slabší vývoj objemů v segmentu snacků v Severní Americe.
Vedení společnosti přisuzuje slabší prodeje v tomto regionu napjatému spotřebitelskému prostředí, probíhající transformaci produktového portfolia a počátečním efektům nových cenových strategií.
„Začínáme vidět první výsledky našich investic do hodnoty a nových cenových úrovní. Plné zotavení si vyžádá čas, protože se musí projevit změny v provozu a inovační úsilí.“
Ramon Laguarta, generální ředitel PepsiCo
Při výhledu do budoucna vedení snížilo očekávání. Jako důvod uvedlo nová cla, spotřebitelskou nejistotu a přetrvávající slabost segmentu Frito-Lay.
„Úprava výhledu je tažena třemi faktory – cly, zvýšenou makroekonomickou a spotřebitelskou nejistotou a utlumeným výkonem Frito-Lay.“
Jamie Caulfield, finanční ředitel PepsiCo
Přestože mezinárodní trhy zůstávají klíčovým motorem růstu, makroekonomické výzvy a tlak na náklady budou i nadále negativně ovlivňovat ziskovost i investiční priority společnosti.
Vedení PepsiCo představilo vícesložkovou strategii pro zvládnutí smíšeného výkonu v 1. kvartálu. Klíčovými oblastmi se stávají důsledné provedení, inovace v cenové architektuře a produktový vývoj.
Výsledky za 1. čtvrtletí tak reflektují kombinaci vnějších tlaků a interních transformačních kroků. Společnost podniká konkrétní kroky k stabilizaci severoamerického segmentu snacků a současně těží z mezinárodního růstu.
Společnost nasazuje detailní cenovou a produktovou strategii, včetně variant s různou velikostí balení a nových vstupních cenových bodů u Frito-Lay. Cílí tak na cenově citlivé zákazníky a chce oživit objem prodejů.
PepsiCo dál rozšiřuje nabídku nápojů a snacků směrem k funkčním, zdravějším a různorodě velikostním variantám, čímž se snaží o širší diverzifikaci portfolia. Akceleruje přechod na přírodní složky a snižuje použití umělých barviv. Klíčové značky jako Lay’s nebo Tostitos projdou změnami ještě během roku 2025.
Segment mimo Severní Ameriku nadále vykazuje silný růst. Vedení vyzdvihlo výkon v Evropě, Indii a Brazílii, i když sentiment v Číně a Mexiku slábne. Investice do kapacit, značek a distribučních kanálů mají zajistit stabilní růst v rozmezí středních jednociferných hodnot.
Nasazení nových systémů SAP a upgrade datové infrastruktury by měly zlepšit služby a provedení. Zejména u divize Frito. Vedení také zmínilo stabilizaci týmu a pokročilejší řízení výnosů jako oporu pro budoucí výkon.
PepsiCo nedávno změnilo způsob reportování svých segmentů s cílem zvýraznit zaměření na mezinárodní a severoamerický provoz. Podle vedení má jít o efektivnější alokaci zdrojů, nikoliv o signál velkých změn v portfoliu.
Vedení firmy do dalších čtvrtletí sází především na mezinárodní expanzi, implementaci hodnotově orientovaných cenových strategií a zároveň na schopnost zvládat tlak zvyšujících se nákladů kvůli clům a celkové makroekonomické nejistotě. Klíčové pro dosažení stanovených cílů bude udržet inovační tempo portfolia a zlepšovat provozní efektivitu.
Společnost PepsiCo se chce zaměřit na mezinárodní růst. To znamená další investice do kapacit, talentů a podpory značek v zahraničí, což má udržet tempo růstu, které kompenzuje pomalejší vývoj v USA.
Cla a volatilita zůstávají hlavní hrozbou pro marže. Firma aktivně hledá způsoby, jak tato rizika zmírnit, ale určité dopady na ziskovost se očekávají.
Nové produkty zaměřené na zdraví, pohodlí a velikost porcí. Jako jsou menší balení a funkční snacky, které mají udržet krok s proměnlivou spotřebitelskou poptávkou. Tento trend bude navíc ovlivněn i rostoucím využíváním léků na hubnutí typu GLP-1.
Pepsi uzavřelo partnerství s Amazon Web Services
PepsiCo začátkem května 2025 uzavřelo víceleté partnerství s Amazon Web Services, jehož cílem je urychlit digitální transformaci prostřednictvím využití cloudu a umělé inteligence.
Současně oznámilo navýšení kvartální dividendy o 5 % na 1,42 dolaru na akcii. Přestože jde o pozitivní zprávy, akcie Pepsi pokračovaly v poklesu. A to navzdory pozitivnímu sentimentu na širším trhu, kde indexy jako Dow Jones či S&P 500 zaznamenaly nemalé kurzové zisky. Díky očekávání investorů na pokrok v obchodních jednáních mezi USA a Čínou a očekáváním kroků ze strany Fedu.
Pokles ceny akcie Pepsi tedy pravděpodobně odráží spíše firmě vlastní specifika, která aktuálně působí proti širšímu růstovému trendu.
Spolupráce s AWS a zvýšení dividendy jsou však pro společnost strategicky klíčové. Digitální transformace by měla podpořit ziskovost prostřednictvím vyšší provozní efektivity, což by se mohlo pozitivně projevit na provozní marži.
Navýšená dividenda zároveň vysílá jasný signál ohledně stability cash flow firmy i v době zvýšené ekonomické nejistoty a celních ohrožení. Oba kroky mohou pozitivně ovlivnit investorské vnímání a posílit dlouhodobý fundament společnosti.
V delším horizontu dosáhla celková návratnost Pepsi akcie, tedy kapitálový růst včetně dividend, za posledních pět let 13,78 %. Tento vývoj je důležitý pro porovnání s aktuální korekcí. Jen za poslední rok však akcie zaostaly za výkonem širšího sektoru nápojového průmyslu v USA, který zaznamenal pokles kolem 6 %.
I přes nedávné pozitivní kroky se akcie Pepsi aktuálně obchodují se slevou vůči konsenzu analytiků, který je okolo 151,55 dolarů. Což ponechává prostor pro kurzový růst, když se naplní očekávání ohledně mezinárodní expanze a zefektivnění provozu. I s přihlédnutím k makroekonomickým nejistotám se tak jedná o titul, který si v tuto chvíli podle mého názoru zaslouží zvýšenou pozornost investorů.
Fundamentální analýza akcie Pepsi
Společnost PepsiCo za 1. kvartál roku 2025 dosáhla tržeb ve výši 17,92 miliardy dolarů – obrat je za 1. kvartál v roce slabší, ale z přiloženého grafu je evidentní stagnace. Čistý zisk činil 1,83 miliardy dolarů a provozní zisk dosáhl 2,75 miliardy dolarů. To představuje zisk na akcii (EPS) na úrovni 1,33 dolaru. EBITDA za sledované období činila 3,58 miliardy dolarů. Naopak volné cash flow bylo záporné a dosáhlo -1,58 miliardy dolarů.
Provozní výdaje bez započítání nákladů na prodané zboží činily 7,22 miliardy dolarů, zatímco náklady na prodané zboží dosáhly 7,95 miliardy dolarů. Firma v posledním kvartále realizovala zpětný odkup akcií ve výši 183 milionů dolarů a kapitálové výdaje (CAPEX) dosáhly 603 milionů dolarů.
Výsledkem je hrubá marže na úrovni 55,66 %, provozní marže 15,34 % a čistá marže 10,23 %. Free cash flow marže je negativní a dosahuje -8,8 %.
Rentabilita vlastního kapitálu (ROE) se však pohybuje na vysokých 50,06 %, což dle mého dokládá efektivní využití kapitálu. ROIC činí solidních 16,36 %. Tzv. zisk akcionářů je tudíž na velmi dobrých úrovních. Respektive management společnosti PepsiCo odvádí dobrou práci.
Price to earnings (P/E) akcie Pepsi dosahuje historicky relativně nízkých 18,88 bodů, zatímco CAPE (cyklicky očištěné price to earnings) činí 19,2 bodů. Price to cash flow je 15,92 a price to sales poměr se nachází na velmi rozumných 2,19 bodů. Price to free cash flow činí 24,32 bodů.
Podle mého názoru ukazatele v kontrastu s titulem Coca-Cola ukazují, že akcie Pepsi jsou fundamentálně oceňovány mnohem konzervativněji. Z čehož vyplývá, že očekávání je u Pepsi zřejmě značně horší, protože aktuálně stabilní vyšší valuace indikují více kladná očekávání do budoucna.
Earnings yield (ukazatel ziskové výnosnosti) dosahuje velmi dobrých 5,3 %. Zatímco dividendový výnos akcie Pepsi činí 4,3 %.
Společnost drží hotovost ve výši 8,27 miliardy dolarů, celkově Pepsi drží likviditu ve výši 8,58 miliardy dolarů. Celkový čistý dluh činí 39,94 miliardy dolarů.
Technická analýza akcie Pepsi
Jak bylo řečeno již v úvodu, Pepsi akcie mají za sebou hodně turbulentní kurzový vývoj, který trvá již 2 roky. Za zmíněné časové rozpětí akcie Pepsi ztratily zhruba 35 % ze své hodnoty. Historicky byly podobně hluboké kurzové poklesy dle mého předzvěst pro odraz vzhůru. Tudíž z technického hlediska lze považovat aktuální cenové úrovně za potenciální příležitost.
V současnosti se trh snaží ve svůj prospěch využít supportní oblast rozprostírající se kolem 128 dolarů. V minulosti uvedená hladina fungovala jako častý bod pro obrat ve vývoji kurzu. Technika trhu je ale pouze taková pomůcka.
Závěrem: Akcie Pepsi jsou příležitost roku
Podle mého názoru jsou akcie Pepsi jednou z největších příležitostí letošního roku, alespoň v rámci defenzivních a dividendových akcií. Pepsi akcie sice zažily v posledních měsících značné výkyvy, zejména v důsledku výrazných kurzových propadů, které dosáhly až 35 %. Leč historicky podobně hluboké korekce často znamenaly dosažení dna, odkud následoval stabilní růst.
Otázkou tedy zůstává, zda tomu bude tak i tentokrát a jestli fundamentální ukazatele firmy skutečně podporují návrat k růstu. Uvedená data a informace této analýzy sice ukazují v plné nahotě některé slabosti byznysu, ale zatím se jedná jenom o krátkodobý výkyv související s aktuálními výzvami, kterých nebylo zrovna málo. Je však pravda, že některé byznysy jsou na tom lépe, například hlavní rival Coca-Cola.
Pepsi se prostě potýká s náklady a nižšími objemy v segmentu snacků, konkrétně v divizích Frito-Lay a Quaker Oats. Prodeje těchto značek se v důsledku zdražování a změn spotřebitelských návyků snižují, což negativně ovlivňuje celkové hospodaření společnosti. Pokud by tento trend pokračoval, bylo by rozumné zvážit restrukturalizaci portfolia – v opačném případě mohou tyto segmenty společnost poškozovat.
Společnost však pracuje na strategických opatřeních, která mají stabilizovat výkon v nejproblematičtějších segmentech a rozvíjet mezinárodní expanzi. Přidaná hodnota plyne i z digitální transformace, která se nyní zrychluje díky spolupráci s Amazon Web Services. I z nedávného zvýšení dividend, které potvrzuje stabilní cash flow firmy i v době aktuálních nejistot.
Jak jsem i vyzdvihl v rámci fundamentální analýzy, mnou sledované hlavní valuační ukazatele dle mého názoru indikují, že akcie Pepsi se historicky obchodují na vskutku nízkých cenách. Na jednu stranu v tom lze spatřovat riziko, protože jde o zrcadlení horšího investorského očekávání. Na druhou stranu máme podle mě dobré akcie za nízkou cenu.
Dle mého názoru akcie Pepsi představují zajímavou investiční příležitost, která kombinuje stabilní dividendový příjem a relativně defenzivní podkladový byznys.
Použité zdroje:
Editorial credit: JHVEPhoto / Shutterstock.com
Yahoo Finance: 3 Magnificent S&P 500 Dividend Stocks Down 62%, 63%, and 64% to Buy and Hold Forever (15.05.2025); www.finance.yahoo.com/news/3-magnificent-p-500-dividend-220500550.html
Yahoo Finance: PEP Q1 Earnings Call: International Strength Offsets North America Volume Pressure; Tariffs Cloud Outlook (15.05.2025); www.finance.yahoo.com/news/pep-q1-earnings-call-international-092529126.html
Yahoo Finance: PepsiCo, Inc. (PEP): One of the Best High-Yield Dividend Stocks for 2025 and Beyond (15.05.2025); www.finance.yahoo.com/news/pepsico-inc-pep-one-best-080609786.html
Yahoo Finance: PepsiCo (NasdaqGS:PEP) Expands AWS Partnership And Raises Dividend To US$5.69 Per Share (15.05.2025); www.finance.yahoo.com/news/pepsico-nasdaqgs-pep-expands-aws-173611669.html
MacroMicro: Price-to-Earnings (P/E) PepsiCo (15.05.2025); www.en.macromicro.me/stocks/info/PEP
MacroMicro: Return Ratios (15.05.2025); www.en.macromicro.me/stocks/info/PEP
MacroMicro: Margin Trends (15.05.2025); www.en.macromicro.me/stocks/info/PEP
MacroMicro: Revenue Trends (15.05.2025); www.en.macromicro.me/stocks/info/PEP
Přečtěte si také:
Tento článek nemáme v úmyslu aktualizovat, ale může stát, že budeme publikovat další analýzy pro stejnou akcii.