Evropská centrální banka (ECB) na svém čtvrtečním zasedání rozhodla, že ponechá všechny své klíčové úrokové sazby beze změny. Depozitní sazba zůstává na úrovni 2 %, hlavní refinanční sazba na 2,15 % a sazba pro mezní zápůjční facilitu na 2,40 %. Cílem tohoto rozhodnutí je nadále udržet inflaci ve střednědobém horizontu stabilně kolem 2 %, což je hlavní cíl měnové politiky ECB. Podle vyjádření ECB se inflace v eurozóně vyvíjí příznivě a přibližuje se stanovenému cíli. Zároveň dochází k oslabování domácích cenových tlaků, zejména v důsledku zpomalující dynamiky mezd. Ekonomika eurozóny nadále prokazuje odolnost vůči vnějším rizikům, včetně globální nejistoty a případných obchodních napětí.
ECB zopakovala, že její rozhodování bude i nadále založeno na aktuálních ekonomických datech a nebude se řídit předem danými závazky. Budoucí úpravy sazeb budou záviset na vývoji inflace, reálné ekonomiky, finanční situace a síle přenosu měnové politiky do hospodářství. V oblasti programů nákupu aktiv (APP a PEPP) pokračuje ECB ve snižování objemu těchto portfolií, protože již nereinvestuje jistiny ze splatných cenných papírů. V případě potřeby je však připravena využít všechny dostupné nástroje, například nástroj pro ochranu přenosu měnové politiky (Transmission Protection Instrument), aby zajistila stabilní fungování měnové politiky napříč celou eurozónou.
Ekonomická aktivita v eurozóně dosáhla v červenci nejvyšší úrovně za posledních jedenáct měsíců, podle průzkumu mezi nákupními manažery (PMI). Kompozitní index dosáhl hodnoty 51 bodů, což signalizuje stagnaci bez propadu a lepší výkonnost oproti červnu. Index služeb vzrostl na 51,2 a výroba se poprvé za tři roky přiblížila hranici expanze (49,8). Navzdory hrozícím americkým tarifům na evropské exporty, které prezident Trump plánuje na úrovni až 30 %, eurozóna vykazuje odolnost. Firmy benefitují z předzásobení před plánovaným zavedením vyšších cel. Ekonomické prostředí částečně podpořilo rychlé zásobování před celními opatřeními, což posílilo tempo růstu v některých odvětvích. Zejména v Irsku, které zaznamenalo v prvním čtvrtletí ohromujících 9,7 % růstu HDP díky aktivnímu působení amerických nadnárodních firem.
„Zdá se, že ekonomika eurozóny postupně znovu nabírá na obrátkách,“ řekl Cyrus de la Rubia, hlavní ekonom Hamburg Commercial Bank (HCOB), která index sestavuje společně se S&P Global. „Německo zde hraje klíčovou roli a spolu s dalšími zeměmi dokázalo více než vykompenzovat slabost Francie.“ Také dodal, že i francouzský průmysl se musí znovu postavit na nohy, aby se výrobci eurozóny v dlouhodobém horizontu vrátili k solidnímu růstu.
Americká zdravotnická a pojišťovací firma UnitedHealth Group potvrdila, že čelí formální trestní i civilní investigaci amerického Ministerstva spravedlnosti (DOJ) kvůli svým praktikám v rámci programu Medicare Advantage. Společnost uvedla, že iniciativně kontaktovala DOJ poté, co se objevily mediální zprávy, a nyní v plné míře spolupracuje. UnitedHealth zdůraznil, že má důvěru ve své postupy a poukazuje na nezávislé audity CMS, které hodnotí jeho dokumentaci jako jednu z nejpřesnějších v odvětví. Akcie společnosti poklesly o 3–5 % poté, co zpráva o šetření vyšla najevo a od začátku roku ztratily více než 40 % hodnoty. Čtvrtletní výsledky budou oznámeny 29. července.
Odvolání předsedy Federálního rezervního systému Jeromea Powella z jeho funkce by přineslo minimální úspory na nákladech na dluh ministerstva financí a zároveň by mohlo mít kontraproduktivní důsledky v několika ohledech, uvedl hlavní ekonom Deutsche Bank pro USA. Matthew Luzzetti, hlavní ekonom Deutsche Bank pro USA, vedl výzkum extrapolující pohyby výnosové křivky po nedávných zprávách, že prezident Donald Trump by mohl brzy Powella odvolat. Ukazuje se, že jakékoliv výhody plynoucí z nižších krátkodobých sazeb by byly do značné míry kompenzovány vyššími dlouhodobými výnosy. „Odhadujeme, že po odvolání předsedy Powella by byly v příštích několika letech úspory velmi omezené,“ uzavřel Luzzetti.
Jeho analýza ukázala, že pokud by byl Powell odvolán, výnosy dvouletých státních dluhopisů by klesly o 32 bazických bodů, zatímco dlouhodobější výnosy by výrazně vzrostly, přičemž výnosy desetiletých a třicetiletých by se zvýšily o 31, respektive 70 bazických bodů. Toto zvlnění výnosové křivky by vytvořilo vyrovnávací tlak na náklady na obsluhu dluhu. Prostřednictvím detailního modelování kombinujícího implikované změny výnosové křivky s prognózami emisí státních dluhopisů zjistil, že kumulativní úspory do roku 2027 by v rámci základní strategie emisí činily pouze 12 miliard dolarů. Výzkum ukázal, že i se strategií odložené emise kupónů, která se více přiklání k cenným papírům s předstihem, by se úspory zvýšily o pouhé 3 miliardy dolarů.
Analýza také zkoumala, zda by dramatičtější snížení sazeb blíže k cíli prezidenta Trumpa (přibližně 1 %) významně změnilo výsledek. I když by za příznivých předpokladů mohly výraznější škrty do roku 2027 potenciálně vést ke kumulativním úsporám nákladů na obsluhu dluhu ve výši přibližně 78 miliard dolarů, Luzzetti varoval, že to bude do značné míry záviset na reakci trhu.
Chcete mít přehled o dění na světových burzách?
Vše, co potřebujete vědět do dalšího týdne, se dozvíte v LYNX Týdenním přehledu. Obdržíte jej každou neděli v 10:30.
Použité zdroje:
European Central Bank: Monetary policy decisions (25. 7. 2025); www.ecb.europa.eu/ecb/contacts/html/index.en.html
Euractiv: Eurozone growth hits one-year high despite Trump’s tariffs (25. 7. 2025); www.euractiv.com/section/economy-jobs/news/eurozone-growth-hits-one-year-high-despite-trumps-tariffs/
Newsweek: UnitedHealth Group Placed Under DOJ Investigation (25. 7. 2025); www.newsweek.com/unitedhealth-group-doj-investigation-2103483
MSN: Firing Powell won’t significantly lower U.S. debt costs – Deutsche Bank (25. 7. 2025); https://www.msn.com/en-us/money/markets/firing-powell-won-t-significantly-lower-u-s-debt-costs-deutsche-bank/ar-AA1J9svx?apiversion=v2&noservercache=1&domshim=1&renderwebcomponents=1&wcseo=1&batchservertelemetry=1&noservertelemetry=1
Přečtěte si také:
Chtěli byste obchodovat na burze? Otevřete si účet prostřednictvím online brokera LYNX. Obchodujte akcie, opce, futures nebo investujte do ETF. A to vše v rámci jednoho investičního účtu. Zjistěte více na: Online broker LYNX