Finanční krize v roce 2020? 16 znaků blížícího se krachu burz

Krach na burze v roce 1929

Krach na burze v New Yorku ze dne 24. 10. 1929, také známý jako Černý čtvrtek, odstartoval první finanční krizi s celosvětovými dopady. Ceny akcií na NYSE začaly znenadání prudce klesat, investoři propadli panice a začali hromadně prodávat své akcie pod cenou, což způsobilo domino efekt. Dow Jones tak během jediného dne ztratil 15 % své hodnoty a za následující měsíc a půl klesl téměř o 50 %.

Tento pád burzy odstartoval největší ekonomickou krizi a recesi ve 30. letech minulého století. Ke krachu na burze se navíc přidala bankovní krize a mezinárodní dluhová krize, jejíž přímé důsledky ovlivňovaly celý svět celé následující desetiletí. Teprve v roce 1932 dorazil Dow Jones na své dno, od kterého se odrazil, přičemž ztratil bezmála 89 % své hodnoty.

Čtěte také: Dow Jones index – 8 zajímavostí k nejznámějšímu indexu světa

Tato finanční krize byla přímým důsledkem první světové války. Amerika po roce 1918 průběžně zásobovala Evropu obrovským množstvím importovaných surovin (zejména jídla), potřebných k rekonstrukci válkou zdevastované Evropy. Zhruba po 10 letech však evropské státy už dokázali zásobovat svoji poptávku po jídle samy. Než na to stihli američtí zemědělci zareagovat, zůstali s obrovskými přebytky, které vedly k poklesu cen. To nevyhnutelně vedlo k obrovským dluhům a následné insolvenci celé řady velkých zemědělských firem.

USA byly nuceny v důsledku interní krize během krátké doby úplně přerušit jakoukoliv materiální podporu Evropy, což řadu evropských států (zejména Německo) přivedlo do obrovské recese. Nezaměstnanost se zvýšila a naopak investice a výdaje se snížily. Obrovská inflace vedla k drastickému oslabení ekonomiky evropských států. Tento fakt vedl k radikalizaci politiky v Evropě a částečně právě díky tomuto nepříznivému vývoji se Adolf Hitler dostal v roce 1933 k moci, což Evropu pomalu nasměrovalo k dalšímu válečnému konfliktu.

Světově proslulá fotka na Wall Street během pádu burzy v roce 1929 (Wall Street Journal, 11. října 2008).

Krach na burze v roce 1987

Další známá finanční krize, též přezdívaná “černé pondělí”, odstartovala 19. 10. 1987. Během tohoto dne poklesl Dow Jones o 9 %. Investoři opět zpanikařili a začali se plošně zbavovat svých akcií. Následující den hodnota klesla o dalších 25 %. Tento den je stále držitelem rekordu, co by historicky největšího intradenního poklesu indexu Dow Jones. Tento pád burzy byl zapříčiněn prudkým zvýšením úrokových sazeb na kapitálovém trhu.

Řada analytiků se také domnívá, že jedním ze spouštěčů této ekonomické krize byl počátek automatického obchodování, na které tehdejší trh ještě nebyl uzpůsobený. Drastický pokles vyvolal domino efekt, ve kterém se aktivovaly investorům nové a nové stop-lossy. FED byl tak během velmi krátké doby nucen rychle snížit úrokové sazby na úroveň, na které byly před vypuknutím finanční krize. Panika mezi investory se brzy uklidnila a hodnota indexů se pomalu vydala směrem nahoru.

Krach na burze v roce 2000

V roce 2000 svět zasáhla ekonomická krize také známá jako „Dot-com bublina“. V důsledku rychlého rozvoje internetu v letech 1997-2000 vznikalo velké množství nových online firem a hodnota akcií celé řady z nich velmi prudce a neudržitelně stoupala. V kombinaci se stále rostoucím množstvím drobných spekulantů a snadno dostupným investičním kapitálem vedla tato situace k euforické náladě mezi investory, která pohlcovala stále více lidí.

Výsledkem bylo, že internetové společnosti, které často ani nevykazovaly žádný zisk, byly na burze oceněny zcela nepřiměřenými částkami. Samozřejmě, že tyto společnosti nebyly schopny naplnit očekávání investorů a bublina tudíž v roce 2000 praskla. Během pouhých 2 let ztratil index NASDAQ 83 % své hodnoty a index S&P 500 ztratil téměř 50 % své hodnoty. Tento krach na burze způsobil mírnou recesi na celém světě.

Krach na burze v roce 2008

Nejnovější ekonomická krize z roku 2008 se také nazývá úvěrová krize. Byla do značné míry způsobena dlouhodobě stagnujícím trhem s nemovitostmi v USA. Vzhledem k tomu, že banky několik let předtím nabízely svým klientům velmi specifické nestandardní hypotéky, které měly formu dluhopisů, začala hodnota těchto aktiv velmi rychle klesat.

Film Sázka na nejistotu (The Big Short) velmi zajímavě poukazuje na to, co se dělo před krizí, co k ní vedlo. Více o filmu si můžete přečíst v článku Nejlepší filmy, seriálů a dokumentů s investiční tématikou.

V důsledku toho se celá řada bank dostala do finančních problémů a byla nuceny odepsat stovky miliard dolarů z nakoupených dluhopisů. Podstatné bylo, že nebylo na první pohled zřejmé, které banky skutečně zažívají finanční krizi. To vedlo ke skepsi mezi spotřebiteli i mezi bankami samotnými. Akciové indexy po celém světě následně spadly přibližně o 50 %.

Dlouhodobě negativní HDP

O recesi podle definice můžeme mluvit, pokud je hrubý domácí produkt (HDP) ekonomiky po dobu dvou po sobě jdoucích čtvrtletí negativní. Tato definice je však velmi zavádějící, protože podle ní bychom mohli o recesi mluvit například v případě, kdy se HDP během roku pohybovalo o -1,0 %, +0,1 %, -0,8 % a opět +0,1 % procenta. Nicméně tento výpočet již nebere v potaz způsob, jakým HDP klesalo.

Navíc tato data jsou pro vás jako investory zveřejněna příliš pozdě. HDP za čtvrté čtvrtletí chodí zpravidla až v únoru následujícího roku, což je zpoždění až 2 měsíce. Kromě toho výše uvedená definice recese je čistě teoretická.

Graf: Pokud se podíváme na výše uvedený graf, vidíme v letech 2000/2001 a 2008 několik prudkých propadů z high ceny. To je dostatečně velký nátlak, aby negativně ovlivnil zisky společností a ceny akcií. Ten, kdo s prodejem čekal na 2 po sobě jdoucí ztrátové čtvrtletí, prodal své akcie za prakticky nejnižší možnou cenu.

Kromě toho existují právní problémy: Než budete moci propustit bez větších problémů zaměstnance ve větším měřítku, situace na trhu musí být opravdu kritická. Údaje o trhu práce proto vždy zaostávají za skutečnou situací na trhu o tři až šest měsíců.

Proto nelze použít míru nezaměstnanosti jako relevantní indikátor recese. Naopak obraz, který míra nezaměstnanosti o situaci na trhu poskytuje je velmi zkreslený, protože v počátečních fázích recese poskytuje představu, že situace na trhu je lepší než ve skutečnosti.

Retrospektivní data tedy mohou být značně zavádějící. Které ukazatele jsou směrodatné?

Nejčastěji využívanými jsou následující 4 indikátory:

• Index nákupních manažerů
• ZEW a IFO
• Chování spotřebitelů

Klesající index nákupních manažerů

Index nákupních manažerů je velmi důležitým počátečním ukazatelem blížící se recese. Právě manažeři nákupu společností jsou první, kdo rozpozná, jak se situace ve společnosti reálně vyvíjí v důsledku nárůstu nebo snížení množství objednávek. Když dojde k větším změnám v těchto indexech, je potřeba zbystřit.

Graf: Medvědím signálem je prolomení hranice 50 bodů u indexu nákupních manažerů, protože to znamená, že více nákupních manažerů očekává v následujících měsících pokles než růst. Nicméně na akciových trzích je situace pod 50 již velmi negativní, takže je potřeba se na tržní podmínky adaptovat dříve.

Údaje o nových zakázkách v daném odvětví jsou také zajímavé ukazatele, ale vždy jsou zveřejňovány se zpožděním až dvou měsíců, zatímco indexy nákupních manažerů obsahují prohlášení z posledních dvou nebo tří týdnů, a jsou proto mnohem aktuálnější. A během recese je zpravidla potřeba reagovat bezprostředně. Potřebujete tedy ukazatele, které co nejvěrněji popisují aktuální situaci na trhu, což indexy nákupních manažerů jsou.

ZEW a IFO index

V Evropě jsou Index ekonomických očekávání (ZEW) a Index podnikatelského klimatu (IFO) velmi aktuální a smysluplné ukazatele zároveň.

Index ZEW odráží ekonomická očekávání mnoha odborníků z finančního sektoru, které měsíčně provádí ZEW Institute. Úrovně pod nulou znamenají, že většina investorů očekává pokles ekonomiky. To nemusí nutně vést k recesi, ale je to nápadný varovný signál. Již silné výpady směrem dolů jsou dobrým důvodem k opatrnosti.

Graf: IFO

Index podnikatelského klimatu IFO, je založen na průzkumu zhruba 7000 německých společností a jejich posouzení současné situace a také predikce vývoje v nadcházejících měsících. Průměr obou průzkumů je měsíčně publikovaný pod názvem Ifo Business Climate Index.

Graf: Nálada ve vedení německých firem je se zhoršuje už pátý měsíc v řadě a nyní je nejhorší od listopadu 2012. Index podnikatelského klimatu v srpnu 2019 klesl z 95,8 na 94,3 bodu.

Zde platí pravidlo, že tři měsíce postupně klesající hodnoty již znamenají znatelné zhoršení situace v podnicích. Ale i zde byste měli věnovat pozornost podezřelým vrcholovým formacím, které se rozpadají směrem dolů.

Tyto 2 indexy jsou důležité ze dvou důvodů: Zaprvé znáte názor lidí, kteří jsou blízko podstatným informacím. Zadruhé průzkumy jsou prováděny se zpožděním pouze několika týdnů, takže informace z nich vyplívající jsou velmi aktuální. V zásadě odrážejí mnohem pravdivější obraz o aktuální situaci na trhu než ekonomické údaje o průmyslové produkci, trhu práce nebo HDP.

Chování spotřebitelů

Chování a nálada spotřebitelů také poskytují zajímavou indikaci. Často můžou být silným varovným signálem, zatímco v médiích je jakékoliv nebezpečí okamžitě smeteno ze stolu.

Graf: Spotřebitelská důvěra (modře) v USA vs index Dow Jones (zeleně)

Například z dlouhodobého hlediska je důvěra spotřebitelů v USA velmi blízká americkému akciovému trhu. Pokud se nálada amerických spotřebitelů v průběhu několika měsíců zhorší, doporučuje se opatrnost, což je také pochopitelné. Koneckonců, spotřeba je páteří ekonomiky. Pokles spotřeby tedy poměrně rychle stlačí zisky společností.

Ale i na tzv. „míru úspor“ se vždy vyplatí podívat. Když spotřebitelé začínají šetřit stále více peněz, je to známka nedůvěry k perspektivám růstu nebo strachu ze ztráty zaměstnání. Investoři často nemají přímý pohled na to, jak spotřebitelé vidí celkovou situaci na trhu. Přitom právě tento faktor je určující, zda se růst ekonomiky udrží, či zastaví. Míra úspor vždy poskytne zajímavý přehled.

Výnosy dluhopisů

Další oblastí, která může sloužit jako klíčová předběžná indikace recese, jsou výnosy státních dluhopisů. Klesající výnosy znamenají rostoucí ceny dluhopisů. Pokud cena vzroste, výnos (efektivní návratnost vypočítaná na základě ceny dluhopis) klesne. Tento fakt ukazuje na rostoucí poptávku, což znamená, že na dluhopisový trh proudí více peněz než dříve.

Je tomu tak proto, že investoři již očekávají pokles podnikových zisků, a proto přesouvají své peníze z akciového trhu na trh dluhopisový. Také pokles úrokových sazeb snižuje úroveň výnosu. A pokud centrální banky snižují úrokové sazby, je to jen proto, že musí stimulovat ekonomiku, jelikož hrozí zpomalení růstu. Tuto praktiku centrální banky využívají právě i k předcházení recesi.

Pokud výnosy německých (graf výše) nebo amerických (graf níže) státních dluhopisů dokončí vrcholovou formaci, může se také jednat o silný varovný signál.

Koronavirus

Ještě před několika dny to vypadalo, že epidemie koronaviru nemá potenciál ochromit evropskou potažmo světovou ekonomiku tak, že by svět stáhla do recese, ale rozsah epidemie se stal větším a přerostl do pandemických rozměrů. V tomto případě tu existuje možnost světové recese kvůli koronaviru. V tuto chvíli nelze říct, jaký bude další vývoj, ale nákaza se nyní šíří světem nebezpečně exponencionálně.

Čtěte také: Akcie, které profitují z koronaviru

FED uvedl: “Koronavirus negativně ovlivnil cestování a turistiku v USA“.  3. března 2020 FED překvapivě snížíl svou základní úrokovou sazbu o půl procentního bodu do pásma 1,00 až 1,25 % z důvodu minimalizace možných dopadů koronaviru na ekonomiku.

Podle Bloomberg by světovou ekonomiku mohly stát výdaje spojené s koronavirem až kolem 2,7 bilionu dolarů, to se rovná ročnímu HDP Velké Británie. Analytici z Bloomberg ve svém pesimistickém scénáři dokonce počítají s recesí v USA, eurozóně, Japonsku a s rekordně nízkým růstem v Číně.

Americké akcie zaznamenaly 10.3.2020 nejhlubší denní propad od finanční krize v roce 2008. Tomuto dni se taky začíná říkat “Černé pondělí“. Prudký pokles cen ropy a šíření virového onemocnění způsobeného novým koronavirem vyvolaly mezi investory obavy z globální recese a paniku na burze. Po zahájení obchodování burza NYSE kvůli propadu indexu S&P 500 dokonce krátce přerušila obchodování.

Následně ve čtvrtek 12.3.2020 akciové indexy kvůli obavám ze světové pandemie způsobeném koronavirem propadly dokonce nejvíce od roku 1987. Nové restrikce cestování, které mají za cíl zastavit šíření koronaviru, vystrašilo investory a znervóznilo světové akciové trhy. Nepomohla ani další silná intervence Fedu. 

Pro indexy S&P 500 i Nasdaq 100 se čtvrtek 12. března 2020 stal dnem, kdy po více než 11 letech spadly do medvědího trendu (20% propad z maxima) a to nejrychleji v historii. Index VIX vyrostl o dalších 40,02 % na astronomických 75,47 bodu a výnos 10letých vládních dluhopisů USA klesl o dva bazické body na 0,80 %.

Evropské indexy zaznamenaly dokonce nejhorší den ve své historii.

Banka JP Morgan následně 13.3.2020 změnila výhled na rok 2020. Podle ní DOJDE V ROCE 2020 (1.pololetí) KE GLOBÁLNÍ RECESI. Důvodem jsou uzávěry velkých oblastí a celých států kvůli koronaviru, což se děje u USA, Itálie ale i v ČR a dalších zemích. U dvaceti největších ekonomik navíc klesá HDP.

Goldman Sachs ve svém konferenčním hovoru z 15.3.2020 s klienty uvedla, že se koronavirem v USA může nakazit až 150 milionů lidí. V Německu by se mohlo nakazit asi 58 milionů lidí. Karanténa podle banky bude málo účinná a způsobí ekonomické problémy, nicméně pomůže zdravotnickému systému. Měnový výbor centrální banky USA 15.3.2020 opět snížil základní úrokovou sazbu, tentokrát o celý jeden procentní bod do pásma 0-0,25 %.

16.3.2020 propadly trhy opět nejhůře od roku 1987, ještě více než ve čtvrtek 12.3.2020. Index S&P 500 klesl o 11,98 % na hodnotu 2386,13 bodu. Americký prezident Donald Trump podle agentury AP poprvé připustil, že koronavirus by mohl v USA vyvolat recesi.

Bývalá ekonomka Fedu Claudia Sahmová prohlásila, že pokud americká ekonomika kvůli koronaviru spadne do recese, což se zdá více než pravděpodobné, mohla by tato následná krize být dvakrát tak hluboká jako krize z roku 2008.

23.3.2020 Fed oznámil, že přijde s novými programy zaměřenými na efektivnější fungování trhů v době koronavirové krize. Mimo jiné bude nakupovat neomezené množství státních dluhopisů a cenných papírů zajištěných hypotékami.

25.3.2020 Generální ředitel Světové obchodní organizace (WTO) Roberto Azevedo prohlásil: “Aktuální prognózy ukazují, že hospodářský pokles a úbytek pracovních míst budou horší než za finanční krize přes dvanácti lety,”. Dále dodal, že konkrétní výhledy nejsou ještě k dispozici, ale ekonomové organizace WTO očekávají “velmi prudký pokles obchodu“.

Dne 26.3.2020 Česká národní banka razantně snížila dvoutýdenní repo sazbu, dále lombardní a diskontní sazby. Rovněž se rada usnesla, že v ČR očekává kvůli dopadům šíření koronaviru silnou hospodářskou recesi, která českou ekonomiku sevře po zbytek roku 2020.

Vývoj tak podle bankovní rady ČNB povede k potřebě dalšího významného snížení úrokových sazeb v letošním roce s cílem podpořit zotavování ekonomiky.

Graf indexu S&P 500. Zdroj: LYNX Trading.

Následující dny americké akcie výrazně posílily, za tři dny počínaje 26.3.2020 Dow Jones zpevnil nejvíce od roku 1931, důvodem bylo zřejmě to, že investoři věří ve funkčnost opatření na záchranu ekonomiky z dílny americké administrativy.

Index S&P 500 za celé první čtvrtletí roku 2020 klesl o 20 %, a zažil tak nejhorší kvartál od roku 2008, evropské akcie zaznamenaly dokonce nejhroší kvartál od roku 2002.

Úvěrová pojišťovna Euler Hermes ve své analýze předpovídá oživení světové ekonomiky po současné krizi způsobené koronavirem až v roce 2021. Pandemie vedle kolapsu zdravotnictví dále podle pojišťovny výrazně ovlivní vývoj v obchodě, ve financích i ve spotřebě.

Cena ropy 30.3.2020 klesla na nejnižší hodnotu od roku 2002, protože Saúdská Arábie a Rusko nebyli nadále ochotny se domluvit na ukončení cenové války.

Podle CNBC si kybernetická měna bitcoin v prvním čtvrtletí vedla lépe než hlavní americké akciové indexy Dow a S&P 500. Stále však ovšem neprokázal, že by mohl být bezpečným útočištěm pro investory v době výrazných výkyvů na trhu.

Globální ekonomika by podle OSN mohla letos kvůli novému koronaviru klesnout o téměř 1 %. Před pandemií čekala OSN naopak růst o 2,5 %. V době globální finanční krize v roce 2009 světová ekonomika klesla o 1,7 %.

Začátkem dubna 2020 klesl index strachu VIX až na hodnoty kolem 42 bodů, kde se pohyboval začátkem března 2020, před vypuknutím koronavirové hysterie. Americké akciové indexy počátkem dubna značně posílily, trh tak cítil, že je vrchol pandemie velmi blízko.

Ekonomové oslovení agenturou Reuters se shodli na tom, že eurozóna je v nejhlubší recesi za dobu své existence.

Analytická společnost Economist Intelligence Unit předpovídá, že přestože globální ekonomika čelí recesi, která bude podle Mezinárodního měnového fondu zřejmě nejhlubší od velké hospodářské krize v 30. letech minulého století, mohla by později přijít další, ještě hlubší recese.

Celkový obraz je rozhodující

Jak vidíte, existuje několik předběžných ukazatelů blížící se recese. Vše co potřebujete, je vědět, kde hledat. Žádný z těchto ukazatelů neposkytuje absolutní jistotu, že se ekonomika skutečně dostane do recese. Pokud však všechny indikátory generují varovné signály, měli byste být alespoň velmi opatrní, protože pravděpodobnost, že v nadcházejících měsících budou lukrativnější krátké pozice, je obrovská.

3 rady pro pasivní investory:

1. Šetřete peníze na to, abyste mohli nakoupit akcie na dně.
2. Pokud dlouhodobě investujete, můžete se rozhodnout sedět tiše na dobře diverzifikovaném akciovém portfoliu a vybírat dividendu. Akcie v dlouhodobém horizontu půjdou vždy směrem nahoru.
3. Přidejte zlato a stříbro do svého portfolia, abyste využili jakékoliv zvýšení cen drahých kovů během krachu na akciovém trhu. V minulosti byly drahé kovy často považovány za bezpečné útočiště v době finanční krize

4 rady pro aktivní investory

1. Obchodujte na short: Věděli jste, že můžete vydělat peníze z klesajících cen akcií? Principiálně prodáváte akcie, které v tuto chvíli nevlastníte, abyste je nakoupili později za nižší cenu a profitovali na rozdílu. Tímto způsobem můžete vydělat peníze z klesajících cen.
2. Obchodovat s opčními deriváty, kde se dá lépe řídit riziko.
3. Přidejte zlato a stříbro do svého portfolia, abyste mohli profitovat na jakémkoliv zvýšení cen drahých kovů. Spekulativní investoři mohou také zvážit nakoupení akcií těžařských firem.
4. Používejte technickou analýzu, jejímž prostřednictvím můžete z grafu vyčíst například kdy se otočil klesající trend, nebo na jaké úrovni se vytvořili cenové supporty.