Poznejte aktuální novinky o společnosti Plug Power, hospodářské výsledky a rozbor grafu. Pokud hledáte brokera pro obchodování akcií, klikněte zde.
Pokles úrokových sazeb: Naděje pro společnosti alternativních energií?
Akcie společností spadající do škatulky alternativních energií zažívají dle mého názoru v posledních letech dost těžké časy. Jednak z důvodu velmi rychle rostoucích nákladů (inflace) a zároveň výše úrokových sazeb, které jsou za předešlých 25 let rekordní.
Když jsou náklady stabilní a úrokové sazby dlouhodobě na rekordně nízkých úrovních, investoři se podle mě tolik nebojí do tohoto odvětví investovat. Jakmile se však makroekonomické prostředí změní, začne pracovat proces, kterému říkáme efektivní alokace kapitálu.
Kombinace nízké inflace a úrokových sazeb (nízká cena peněz) může způsobit, že někteří investoři mohou vyhledávat příležitosti i v odvětvích, která dokonce nemusí přinášet zisk. Tato odvětví se však mohou například těšit podpoře ze strany národních a nadnárodních celků (např. ve formě dotací a subvencí) a díky tomu se jim může i relativně dařit.
Chcete získat zdarma tipy na zajímavé akcie?
Odebírejte pravidelný týdenní akciový newsletter Breakout Trader. Každý týden tip na obchodování čtyř světových akcií.
Jsou to dle mého názoru ovšem fragilní byznysy. Když se totiž nepříznivě změní ekonomické prostředí, mohou se podle mě rychle dostat do značných potíží.
Domnívám se ale, že pro akcie Plug Power a jiné tituly spadající do alternativních energií, možná svítá na lepší časy. Inflace je sice stále nad inflačním cílem americké centrální banky (Fed), ale už to není ani zdaleka takový extrém. Hlavně předseda Fedu na letošním ekonomickém symposiu v Jackson Hole řekl, že je čas pro úpravu měnové politiky.
Není to tedy explicitní oznámení, že se úrokové sazby sníží. Nicméně centrální banka takto stylem „naznačování“ dle mého funguje. Domnívám se, že si tím nechává otevřená zadní vrátka, kdyby se něco silně změnilo v neprospěch poklesu sazeb. Proto si osobně myslím, že je možné slova předsedy Fedu takto interpretovat.
Nicméně na finanční trhy nemá vliv pouze základní úroková sazba, která je ze své podstaty pouze krátkodobá. Je třeba sledovat vývoj dlouhodobějších tržních úrokových měr (výnosů), které se odvíjejí od očekávání ohledně reálné ekonomiky, nikoliv od politiky centrální banky.
Přiložená předpověď od Bank of America počítá s poklesem výnosů (úrokových měr) na kratším konci výnosové křivky. Zatímco delší konec by měl být do konce roku stabilní. Co to pro akcie sektoru alternativních energií znamená?
Pokud zůstanou dlouhodobější tržní úrokové míry na vysokých úrovních, bude to podle mého názoru sektor dusit. Proč byste totiž investovali do rizikového odvětví, když můžete mít 4 % z držby bezrizikových 10letých notes (amerických státních dluhopisů)?
Dostáváme se k tomu, že je třeba na vše nahlížet v širším kontextu, respektive nesledovat jenom jediný faktor (měnovou politiku Fed), ale chápat, že finanční trhy jsou ovlivňovány z vícero směrů.
Akcie Plug Power jsou na historických minimech, je to příležitost?
Akcie Plug Power nedávno klesly až pod 2 dolary za akcii, čímž se přiblížily svému ročnímu minimu. Akcie této společnosti klesly letos dolů téměř o 60 %. Historické maximum akcie Plug Power se nachází v oblasti kolem 75 dolarů a pochází z roku 2021.
Optimista by mohl říci, že akcie Plug Power už nemají moc kam klesat. Také by šlo poukázat na potenciální růstový potenciál této vodíkové společnosti při přechodu ekonomik na jiné zdroje energie. Titul by mohl třeba zažít epický návrat. Dle mého ale existují důvody, proč akcie neustále klesají a možná klesat ještě budou. Společnost totiž dělá něco, co je z pohledu inteligentního investora neodpustitelné.
Plug Power má dle mého názoru evidentně finanční problémy a jde to snadno pozorovat. Proto se místo rychlého růstu tržby společnosti za poslední rok výrazně propadly. Ve druhém čtvrtletí dosáhly tržby 143 milionů dolarů, což je pokles z 260 milionů dolarů ve stejném období loňského roku. Mezitím celkové tržby za první polovinu tohoto roku byly jen o 3 miliony dolarů vyšší než ve druhém čtvrtletí loňského roku.
Situaci ještě zhoršuje fakt, že Plug Power vykazuje výrazné ztráty. Provozní ztráta činila ve druhém čtvrtletí 245 milionů dolarů, což je o více než 100 milionů dolarů více než její tržby. Společnost letos zaznamenala více než 500 milionů dolarů provozních ztrát. To je více než v první polovině roku 2023.
Kromě toho, že Plug Power vykazuje masivní provozní ztráty, firma utrácí enormní objemy hotovosti na rozšíření své vodíkové sítě. Společnost během prvních šesti měsíců letošního roku utratila téměř 194 milionů dolarů na nákupy nemovitostí, zařízení a vybavení. Kombinace ztrát a kapitálových výdajů významně zatěžuje její finance.
Nyní se dostáváme k tomu nejdůležitějšímu, společnost pořád emituje ohromné množství akcií, od roku 2020 je to dle mého až do nebe volající. Společnost Plug Power byla nucena přijmout několik opatření, aby kompenzovala své finanční problémy. Společnost během posledních let vydala velké množství akcií, aby získala hotovost na financování svých operací a expanzních iniciativ, což vedlo k výraznému naředění trhu.
Společnost jenom letos získala více než 570 milionů dolarů prostřednictvím veřejných a soukromých emisí akcií. To je podle mě enormní zředění trhu pro společnost s tržní kapitalizací, která se aktuálně pohybuje kolem 1,7 miliardy dolarů.
Jakmile vedení jakékoliv firmy emituje nové akcie, jde o opačný proces ke zpětným odkupům nebo výplatám dividendy. To znamená, že dochází k transferu bohatství od investorů (držitelů akcií) směrem k Plug Power. Jenomže ono to má být dle mě přesně naopak. Držitelé akcií nemají provoz firmy dotovat. Investujete kvůli tomu, abyste tvořili nové bohatství.
A to není vše. Přestože došlo k emisi velkého objemu nových akcií, držba hotovosti přesto klesá. Z 1,5 miliardy dolarů na konci loňského června na přibližně 1 miliardu dolarů na konci druhého čtvrtletí. Mezitím má společnost téměř 1,7 miliardy dolarů celkových závazků.
Součástí závazků jsou konvertibilní seniorní dluhopisy, skrze které firma získává nové prostředky a zároveň tím hrozí, že dojde k dalšímu naředění trhu. O konvertibilních dluhopisech se můžete hodně dozvědět v práci Benjamina Grahama Inteligentní investor. Osobně považuji výše instrument za ztělesnění zla pro stávající akcionáře.
Konvertibilní dluhopisy představují v podstatě dva světy, akcie a dluhopisy. Výhodou pro jejich držitele je, že je lze konvertovat na akcie společnosti, takže mohou profitovat i z růstu kurzu titulu, zatímco společnost nemusí platit tak vysoký kupónový výnos jako u běžné emise dluhopisů. Pro stávající akcionáře to ale může být nevýhodné, protože při konverzi vznikají nové akcie, takže dochází k naředění trhu.
Společnost Plug Power každopádně pracuje na zajištění dalšího financování pro rozšíření svých zařízení na výrobu zeleného vodíku. Firma získala podmíněný závazek od Ministerstva energetiky na poskytnutí záruky na půjčku až do výše 1,66 miliardy dolarů. Tato půjčka by měla pomoci financovat vývoj až šesti jejích lokalit.
I když by tato půjčka pomohla financovat budoucí expanzi, společnost stále musí najít způsoby, jak financovat svůj aktuálně ztrátový provoz. Dle mého firma sází na to, že jakmile rozšíří své operace, začne konečně vydělávat. Nicméně v tomto ohledu nejsou žádné záruky. Musí existovat jakási rovnováha mezi kapitálovými výdaji a současnou finanční pozicí, jinak je to pro byznys vskutku problematické.
Hospodářské výsledky akcie Plug Power
Společnost Plug Power se ve druhém čtvrtletí fiskálního roku 2024 nestřetla s očekáváním analytiků, když tržby klesly o 44,9 % meziročně na 143,4 milionu dolarů. Roční výhled tržeb společnosti stanovený na 875 milionů dolarů je rovněž o 3,9 % pod odhady analytiků. Společnost vykázala ztrátu podle metodiky GAAP ve výši 0,36 USD na akcii, což je zlepšení oproti ztrátě 0,40 USD na akcii ve stejném čtvrtletí loňského roku.
- Tržby: 143,4 milionu USD vs. odhad analytiků 186,2 milionu USD (o 23 % nižší).
- EPS: -0,36 USD vs. očekávání analytiků -0,31 USD (o 17,3 % nižší).
- Hrubá marže (GAAP): -91,6 %, oproti -27,2 % ve stejném čtvrtletí loňského roku.
- Volný peněžní tok: -356 milionů USD ve srovnání s -260,3 milionu USD v předchozím čtvrtletí.
- Tržní kapitalizace: 1,71 miliardy USD.
Druhé čtvrtletí roku 2024 bylo pro Plug Power klíčové, protože jsme pokračovali v dosažení pokroku v našich strategických iniciativách a provozních schopnostech. Přidání Deana Fullertona jako COO posiluje náš vedoucí tým a naše nedávné úspěchy v nasazení elektrolyzérů a partnerství ukazují na naši neochvějnou oddanost k rozvoji vodíkové ekonomiky. Jsme nadšeni z příležitostí, které nás čekají, a zůstáváme zaměřeni na poskytování udržitelných energetických řešení, která přinášejí hodnotu našim zákazníkům a zainteresovaným stranám.
Generální ředitel Plug Power Andy Marsh
Jistá pozitiva zde ale najdeme, za posledních pět let rostly tržby společnosti Plug Power složeným ročním tempem 29 %. Dlouhodobý růst je nejdůležitější, ale v rámci průmyslových odvětví může pětiletý historický pohled opomenout nové trendy nebo poptávkové cykly v tomto odvětví.
Nedávná historie společnosti Plug Power ukazuje, že poptávka znatelně zpomalila, protože anualizovaný růst tržeb za poslední dva roky činí pouze 7 %, což je výrazně pod pětiletým trendem.
Plug Power rozděluje své tržby na tři nejdůležitější segmenty: Prodané produkty, dohody o nákupu energie a dodané palivo, které tvoří 53,6 %, 13,7 % a 20,8 % tržeb. Za poslední dva roky vzrostly tržby společnosti Plug Power ve všech třech segmentech.
Tržby z produktů (prodej zařízení a související infrastruktura) v průměru meziročně rostly o 10,6 %, zatímco tržby z dohod o nákupu energie a tržby z prodeje paliva (dodávky paliva zákazníkům) rostly v průměru o 47,3 % a 31,3 %.
Průmyslové společnosti, u kterých byznys není rentabilní, vyžadují zvláštní pozornost. Když se ekonomická situace zhorší, třeba v podobě ekonomické recese, mohou se ocitnout ve velkých problémech.
Vysoké výdaje společnosti přispěly k průměrné provozní marži ve výši -148 % za posledních pět let. To znamená, že na 1 dolar provozního výnosu Plug Power utratí 1,5 dolaru, což je dle mého dlouhodobě neudržitelné.
Těch důvodů, proč není společnost schopna vydělávat, může být nespočet. Dle mého to vypadá, že v současné době jejich byznys model není efektivní. Důvody jsou evidentní, protože provozní marže se v posledních pěti letech zhoršovala. Faktory významně ovlivňující tento sektor jsme si rozebrali v textu výše, s čímž souvisí náklady na vstupy v podobě materiálu a práce.
Problém můžeme hledat ale i v podružnějších věcech. Firma má dle mého špatně nastavenou cenovou politiku, protože není schopná náklady přenést na zákazníka. Buď je zákazník nechce přijmout, nebo firma neumí ceny správně nastavit. Druhá varianta je podle mě více pravděpodobná, protože obrat v předešlých letech stabilně stoupal.
Provozní náklady jsou natolik vysoké, že příjmy společnosti na to nestačí. Navíc čisté ztráty společnosti Plug Power se za posledních pět let významně prohloubily, když anualizované EPS klesá o 44,9 % ročně. A pokud to tak bude dalších pět let, společnost Plug Power pak dle mého nemusí existovat.
Ve druhém čtvrtletí Plug Power reportoval EPS ve výši -0,36 USD, což je mírné zlepšení oproti -0,40 USD ve stejném čtvrtletí minulého roku. Přestože EPS meziročně vzrostl, jak jsme si řekli výše, výsledky nesplnily očekávání analytiků. V příštích 12 měsících Wall Street očekává, že Plug Power EPS zlepší. Odhad je docela optimistický, EPS za poslední rok ve výši -2,37 USD by se měl zlepšit na -0,76 USD.
Celkově tak po hospodářské stránce Plug Power čelí významným výzvám a rizikům spojeným s jejím finančním zdravím a schopností dosáhnout ziskovosti v dlouhodobém horizontu.
Co je nového u společnosti Plug Power?
Společnost Plug Power nainstalovala ve druhém čtvrtletí 2024 elektrolyzéry za více než 70 milionů dolarů, což může představovat významný bod obratu ve škálování této nové nabídky. To hlavně zahrnuje systémy s výkonem 1 až 5 MW, které byly dodány a jsou uváděny do provozu na místech zákazníků. Vedle toho došlo k převodu vlastnictví a většina plateb byla na těchto objednávkách přijata.
Vzhledem k požadavkům na konečné uvedení do provozu a testování nebyla většina těchto příjmů propsána ve druhém čtvrtletí 2024. Do budoucna Plug Power plánuje nasadit dalších 100 MW elektrolyzérů. A to do konce roku, což by mělo dále posílit pozici v odvětví vodíku a snah posílit přechod na OZE.
Bylo dosaženo velkého pokroku na nové vodíkové továrně. Byznys je realizován prostřednictvím společného podniku s Olin Corporation. Očekává se, že uvedení do provozu začne již během září 2024 a výroba kapalného vodíku započne ve čtvrtém čtvrtletí 2024. Spolupráce má za cíl zvýšit kapacitu výroby vodíku.
Plug Power oznámil jmenování Deana Fullertona do funkce provozního ředitele. Pan Fullerton je veterán v oblasti řízení dodavatelského řetězce a logistického inženýrství. Pracoval 14 let ve společnosti Amazon, kde byl zodpovědný za globální inženýrské služby a dohlížel na inženýrství provozu, plánování, analýzy, spolehlivost a údržbu.
Mezi jeho úspěchy patří budování komplexního automatizovaného e-commerce systému a vedení týmu Amazonu zaměřeného na vodíkovou ekonomiku. Fullerton má hrát klíčovou roli při zvyšování provozní efektivity a ziskovosti společnosti Plug Power tím, že bude prosazovat strategický růst a provozní dokonalost.
Technická analýza akcie Plug Power
Akcie Plug Power se propadly pod dlouhodobou sledovanou úroveň, která se rozprostírá kolem 6 dolarů. Cenový pokles se během předešlých měsíců prohloubil až pod 2 dolary. Na takových cenách se titul naposledy nacházel v roce 2014, z čehož si lze snadno odvodit, o jak velký kolaps se jedná.
| Název společnosti | Symbol | Tržní kapitalizace (v mld. USD) | Zavírací cena předchozího dne | Den | Týd. | Měs. | 1 rok | 5 let |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Plug Power | PLUG | 1,80 | 2,04 | -2,21 % | -7,41 % | 16,96 % | -68,80 % | -24,81 % |
Trh jedle mého evidentně v silné depresi, čehož mohou někteří spekulanti využít. A mnoho nezkušených investorů může zase na oplátku lákat, že od konce roku 2021 jsme klesly z kurzu 75 dolarů. Je ovšem nutné si uvědomit, že od té doby se situace pro titul radikálně zhoršila. Tudíž úvahy, že se na tuto cenu akcie Plug Power někdy v dohledné budoucnosti vrátí, jsou podle mého názoru nepravděpodobné.
Závěrem: Akcie Plug Power jsou velmi spekulativní
Poslední analýzu pro akcie Plug Power jsem zpracoval asi před rokem, kdy jsem konstatoval, že titul není ani náhodou pro hodnotové investory. Nicméně finanční pozice (zdraví) společnosti bylo ještě v té době relativně v pořádku. Ačkoliv už tehdy byl trend poklesu rezerv v plném proudu. Provoz firmy podle mého názoru hotovost doslova pálí, takže jsou bez dříve dostupných rezerv. Nemluvě o tom, že účetní hodnota společnosti strmě klesá.
Za poslední rok se spoustu dalších věcí podle mě změnilo k horšímu. Dochází k extrémnímu ředění trhu novými emisemi akcií a konvertibilních dluhopisů. Jak jsem psal výše, domnívám se, že vedení tímto způsobem obírá o bohatství stávající akcionáře. Jde o opačný proces k výplatám dividend nebo zpětným odkupům akcií. Proto si myslím, že akcie Plug Power také klesly pod 2 dolary.
Často říkám, že preferuji kontrariánský styl investování, který spočívá ve vyhledávání titulů, které jsou trhem neprávem oceněné nesmyslně nízko. Nicméně v případě Plug Power bych byl velmi opatrný a nemyslím, si že je to ten případ.
Osobně zde vidím pouze příležitost pro agresivní spekulanty, kteří si mohou vsadit na to, že dramaticky klesnou úrokové sazby. To by podle mého názoru krátkodobě skutečně mohlo přitáhnout poptávku po akciích daného sektoru. Zastávám ale názor, že fundamentálně se z krátkodobého hlediska nezmění zřejmě moc věcí tak, aby to mělo na byznys firmy pozitivní dopad.
Čistě z psychologického hlediska se dá hrát na to, že se aktuální deprese z trhu stáhne. Tím se vytvoří prostor pro pullback kurzu směrem nahoru. Ale tohle je skutečně spekulativní pozicování, nikoliv investování.
- Tato analýza byla vytvořena 2. 9. 2024. Datum publikace analýzy se může lišit. Autor potvrzuje, že v době vytvoření analýzy ve svém portfoliu nedržel akcie dané společnosti.
- Analýza nepracuje s žádnými matematickými modely, na základě kterých by byl predikován pohyb ceny dané akcie. Analýza je založena na technické analýze v kombinaci s rozborem fundamentálních výsledků a je založena čistě na autorových znalostech a schopnostech pracovat s grafy a analyzovat makroekonomické i mikroekonomické údaje.
- Pokud není v analýze řečeno jinak, jedná se zpravidla o krátkodobou předpověď s výhledem na příští 3 měsíce od data vytvoření analýzy. Autor však upozorňuje, že jde čistě jen o odhad, jelikož nelze předem předvídat veškeré faktory, které mohou mít na vývoj ceny analyzované akcie vliv.
- Nejedná se o pravidelnou analýzu a autor nemůže předem zaručit, kdy (a zda vůbec) v budoucnosti dojde k nové analýze na stejný akciový titul, ačkoliv je jeho cílem o jednotlivých akciích informovat opakovaně a reagovat tak na aktuální vývoj.
- LYNX potvrzuje, že autor není v žádném jiném střetu zájmů, který by byl v rozporu s Politikou střetu zájmů společnosti LYNX. Shrnutí Politiky střetu zájmů společnosti LYNX je k dispozici na našem webu zde: Shrnutí Politiky střetů zájmů společnosti LYNX.
- Jaroslav Jarolím: Akcie Plug Power: Firma v roce 2027 očekává tržby 6 mld. USD (25. 10. 2023); https://www.lynxbroker.cz/investovani/analyzy/akcie-tydne/akcie-plug-power-analyza/: Autor v předchozí analýze upozorňoval, že dle jeho názoru není vhodná pro hodnotové investory, spíše ke spekulacím na krátkodobé pohyby.
O autorovi analýzy:
Jaroslav Jarolím je vystudovaný ekonom, který našel zálibu ve slavných dílech autorů jako je Adam Smith, David Ricardo a John Keynes. Téměř čtyři roky se věnuje technické analýze kapitálových trhů, k čemuž začal později komplementárně využívat i fundamentální analýzu. Zaobírá se ovšem i makroekonomií, a především měnovou politikou. Jedná se totiž o zásadní disciplíny, které jsou třeba pro pochopení celého kontextu finančního trhu.
Na všechna zmíněná témata už Jaroslav roky pravidelně publikuje. Především se snaží své čtenáře v těchto oblastech vzdělávat a poskytnout jim ucelenou myšlenkovou mapu, jak nad celým finančním světem přemýšlet. Osobně totiž preferuje komplexní znalostní základ, díky kterému může každý účastník trhu minimalizovat případná rizika. Jaroslav Jarolím není zaměstnancem společnosti LYNX B.V., ale je jejím externím spolupracovníkem a vytváří především expertní investiční analýzy.
Přečtěte si také:
Použité zdroje:
Editorial credit: Maksim Safaniuk / Shutterstock.com
AOL: Is Plug Power About to Turn the Corner? (02.09.2024); www.aol.com/finance/plug-power-turn-corner-080000471.html
CME Group: FedWatch (02.09.2024); www.cmegroup.com/markets/interest-rates/cme-fedwatch-tool.html
Isabelnet: U.S. Rates -2- Year and 10-Year Treasury Yield Forecasts (02.09.2024); www.isabelnet.com/u-s-rates-2-year-and-10-year-treausry-yield-forecasts/
Macrotrends: Plug Power Cash on Hand 2010-2024 | PLUG (02.09.2024); www.macrotrends.net/stocks/charts/PLUG/plug-power/cash-on-hand
Seekingalpha: Solar, clean energy stocks surge as Powell points to imminent rate cuts (02.09.2024); www.seekingalpha.com/news/4143505-solar-clean-energy-stocks-surge-as-powell-points-to-imminent-rate-cuts
Seekingalpha: Plug Power slides after missing Q2 earnings, revenue expectations (02.09.2024); www.seekingalpha.com/news/4137197-plug-power-slides-after-missing-q2-earnings-revenue-expectations
Seekingalpha: Plug Power in charts: Q2 revenue from services performed on fuel cell systems and related infrastructure up (02.09.2024); seekingalpha.com/news/4137025-plug-power-in-charts-q2-revenue-from-services-performed-on-fuel-cell-systems-and-related-infrastructure-up
Yahoo: Is Plug Power’s Stock a Buy Now That Its Price Has Slipped Below $2? (02.09.2024); www.finance.yahoo.com/news/plug-powers-stock-buy-now-101700326.html
Yahoo: Plug Power Announces Key Developments and Strategic Milestones in Second Quarter 2024 (02.09.2024); www.finance.yahoo.com/news/plug-power-announces-key-developments-110000187.html
Yahoo: Plug Power (NASDAQ:PLUG) Reports Sales Below Analyst Estimates In Q2 Earnings, Stock Drops (02.09.2024); www.finance.yahoo.com/news/plug-power-nasdaq-plug-reports-115912814.html
Které akcie hlavních indexů v poslední době nejvíce vzrostly a které klesly? Jaké jsou nejlepší akcie v roce 2024? Které cenné papíry dosáhly za posledních 5 let nejlepší výkonnosti a které naopak zaznamenaly propad? Poznejte nejlepší a nejhorší akcie dle jejich cen u těchto indexů: DAX, MDAX, Euro Stoxx 50, Dow Jones, Nasdaq 100.
