Akcie AMD od earnings posílily o 30 %. Je správný čas na nákup?

Akcie AMD od zveřejnění kvartálních výsledků strmě posílily. Téměř o 30 %. Růst však čerstvě oslabil a vyvstává otázka, jestli má trh ještě důvod pro pokračující pohyb směrem nahoru. Proto si hospodářská čísla rozebereme a AMD akcie si zhodnotíme.

Podíváme se i na klíčové novinky související se společností AMD. Pokud hledáte brokera pro obchodování akcií, klikněte zde.

Earnings sezóna byla velkým tahounem pro technologický sektor

Jak se očekávalo, současná earnings sezóna technologickému akciovému sektoru víceméně přála. Výsledky obecně vzato nejsou nijak ohromující, ale drží si jakýsi svůj standard. Což investorům podle mého dodává důvod v těchto titulech zůstat a spekulanti zřejmě mají na oplátku argument se na earnings „svézt“.

Obecně vzato jde však pořád o stagnaci. To znamená, že se tituly fundamentálně neposouvají zrovna významně nahoru (jsou výjimky). Proto je vhodné myslet na to, že velká koncentrace investic v tzv. velkolepé sedmičce (patří sem například akcie Alphabet, Amazon, Apple, NVIDIA) není moc zdravá. Diverzifikace je v investování hrozně důležitý faktor. Nikdy ho nesmíte podceňovat.

Technologický sektor tedy v posledních týdnech zase lidově řečeno nabobtnal. Což velmi dobře ilustruje poměr cen technologického sektoru a akciového indexu S&P 500. Hodnota poměru nedávno vytvořila nové historické maximum ve prospěch technologického sektoru. Dokonce trh překonal poměr z tzv. dotcom bubliny z přelomu milénia. Plyne z toho ponaučení?

Spekulantům to může být jedno, protože krátkodobé obchody nemají s fundamentem nic společného. Rychle nakupujete a rychle prodáváte, co má zrovna dynamický vývoj. Což technologický sektor požehnaně splňuje. Jde na první pohled o krátkozraký přístup, ale o tom spekulace jsou.

Kdežto investoři už musí tak trochu více přemýšlet, do čeho svůj kapitál dají. Pokud to s investováním myslíte skutečně vážně, je třeba více přemýšlet v širším kontextu. Nezajímá vás jenom cena. Zajímá vás cena ve srovnání s dalšími faktory. Podle čehož poté určujeme, zda je libovolné aktivum „drahé“ nebo „levné“.

Podle mého názoru je nutné investování od spekulací rozlišovat. I když uznávám, že v různých případech je často těžké investování od spekulace odlišit. Někteří mezi oběma pojmy vidí rovnítko. Jiní trvají na tom, že jde o něco jiného. Já se přikláním k tomu druhému táboru.

V každém případě, prismatem grafu jsou technologické akcie v obecné rovině drahé. Došlo by ke srovnání pouze v případě, kdy by ostatní sektory ten technologický dohnaly.

Chcete získat zdarma tipy na zajímavé akcie?

Odebírejte pravidelný týdenní akciový newsletter Breakout Trader. Každý týden tip na obchodování čtyř světových akcií.

Sentiment u retailových investorů je velmi pozitivní

Sentiment mezi retailovými investory se hodně zlepšoval díky silnému listopadovému rally na trhu. Retailoví investoři minulý týden nakoupili více než 4,8 miliardy dolarů aktiv, což je nejvyšší týdenní příliv od dubna 2022. Retailoví investoři dále nakoupili akcie za více než 2,1 miliardy dolarů, což je nejvíce od března 2022.

Současná horečka na akciovém trhu byla snadno pozorovatelná na mnohých technologických akciích, které v poslední době posílily i o desítky procent. V takových případech je rozumné si dávat pozor a dodržovat zásady risk managementu.

Z hlediska odvětví byl retail významným čistým kupcem akcií Tesla, Rivian a Alphabet. Docházelo však k čistým prodejům u akcií Apple a Keysight. AMD akcie patří mezi nejvíce nakupované akciové tituly ze strany retailových investorů.

Akcie AMD má slabší výhled pro čtvrtý kvartál

Společnost AMD při zveřejnění kvartálních výsledků nabídla slabou prognózu pro nadcházející čtvrtletí. Částečně kvůli slabému očekávání v oblasti gamingu.

Společnost AMD dosáhla tržeb ve výši 5,8 miliardy dolarů (0,7 dolarů na akcii), čemuž pomohly procesory PC řady Ryzen 7000 a rekordní prodeje serverových procesorů. Konsensus analytiků odhadoval, že společnost vydělá 68 centů na akcii při tržbách 5,69 miliardy dolarů.

Tržby datových center dosáhly 1,6 miliardy dolarů. Meziročně tedy beze změny, ale mezičtvrtletně jde o 21% růst. Tržby v segmentu klientů vzrostly meziročně o 42 % na 1,5 miliardy dolarů, což pomohlo prodeji procesorů Ryzen 7000 Series. Kdežto tržby z gamingu klesly o 8 % na 1,5 miliardy dolarů.

AMD očekává pro čtvrté čtvrtletí tržby 6,14 miliardy dolarů. Pod původním odhadem 6,4 miliardy dolarů, protože se očekává, že slabá poptávka v oblasti gamingu bude pokračovat i v tomto období. Na pozitivní straně však společnost AMD uvedla, že očekává silný růst v segmentu datových center, čemuž pomohou zejména GPU zaměřené na umělou inteligenci. Konkrétně jde o GPU MI300A a MI300X.

Akcie AMD se těší z lepšího ratingu

AMD a ON Semiconductor zaznamenaly hned mírný kurzový nárůst, když investiční firma RothMKM ohodnotila obě polovodičové společnosti s doporučením „kupovat“. Analytik společnosti Suji DeSilva, který stanovil cílovou cenu pro AMD na 125 dolarů, uvedl, že společnost vedená Lisou Su velmi slušné rozšířila své portfolio. Díky čemuž se AMD podařilo zvýšit podíl na trhu datových center na 25 % z 10 % v roce 2020.

DeSilva dále uvedl, že prodeje pro nový serverový procesor EPYC Gen 4 vzrostl mezičtvrtletně o 50 %. Což zvýšilo celkové příjmy z datových center. Vzhledem k potížím, které měla společnost Intel se svým segmentem datových center, je to pozoruhodné. Dodal, že nedávné analýzy ukazují, že AMD pravděpodobně získá další podíl na trhu cloudových serverů.

Kromě toho se očekává, že nový AI akcelerátor MI300X, získá velkou trakci. Předpokládá se, že AMD bude mít prospěch z obnovy PC segmentu prostřednictvím svých řad GPU a CPU.

Zlatá horečka v podobě AI

Od doby, kdy ChatGPT spustilo nový AI trend, uběhl už téměř rok. Od uvedení tohoto bota se na trzích leccos změnilo. Hlavně, co se týká velkého očekávání v souvislosti s růstem produktivity.

Zatímco investoři věnují mnoho pozornosti velkým technologickým společnostem, investiční společnost Redburn Atlantic tvrdí, že „zlatá horečka“ v podobě umělé inteligence může nabídnout příležitosti i jinde. Velké technologické akcie jsou sice stále dost silné, ale ten růstový potenciál je už slabší.

Analytik Redburn uvedl, že by měly investorům poskytnout dobré výnosy s menším rizikem i menší společnosti, mezi které patří například akcie Applied Materials, ASM International a Lam Research. Dodal, že přijetí vertikálního škálování spolu s tranzistory „gate-all-around“ (GAA) a novými architekturami čipů by měly pomoci zmíněnému triu dodat nadprůměrný růst zisků po dobu 3-5 let.

Při hlubším zkoumání oblasti umělé inteligence analytik dodal, že oblasti jako jsou datová centra a PC potřebují, aby technologie migrovaly od velkých jazykových modelů k reálným aplikacím generujícím příjmy.

Společnosti jako Intel a AMD mají podle analytika schopnost nabídnout konfigurace inferenčního hardwaru a přinést pozitivní překvapení pro poptávku po jejich CPU.

Omezení USA na vývoz čipů do Číny selhávají

Omezení USA na vývoz čipů do Číny selhala, protože čínské společnosti dopředu nakoupily zařízení na výrobu pokročilých polovodičů. A to navzdory snahám zabránit těmto nákupům.

Mezi lednem a srpnem Čína dovezla zařízení pro výrobu polovodičů v hodnotě 3,2 miliardy dolarů z Nizozemska, což je o 96 % více než ve stejném období roku 2022. Za prvních osm měsíců roku 2023 dosáhl dovoz zařízení pro výrobu polovodičů ze všech zemí 13,8 miliardy dolarů.

Minulý rok americké ministerstvo obchodu zveřejnilo nová pravidla, která měla zabránit Číně v získání nástrojů pro výrobu pokročilých čipů na 14nanometrové úrovni nebo nižší.

USA také přesvědčily Japonsko a Nizozemsko, aby uvedly vlastní omezení na vývoz této technologie. Nicméně Čína stihla nakoupit zařízení s předstihem, protože využila časového zpoždění mezi začátkem platnosti těchto omezujících pravidel v USA a pravidel z Japonska a Nizozemska.

Fundamentální analýza akcie AMD

Kvartální výsledky

AMD akcie zaznamenaly za poslední čtvrtletí meziročně růst výnosů o 4,22 % na 5,8 miliardy dolarů. Předešlé dva kvartály však výnosy čelily v meziročním podání poklesu. Jak jsme si řekli výše, obrat mírně překonal konsenzus. V podstatě můžeme pořád konstatovat, že dochází ke stagnaci. Již čtvrtý kvartál v řadě.

Čistý zisk představuje 299 milionů dolarů, což je nejlepší výsledek od druhého kvartálu roku 2022. I tím dlouhodobým prismatem je to slušný výsledek. Krátkodobě zlepšení. Zisk na akcii je 0,18 dolarů.

Hrubá marže činí za poslední kvartál skoro 40 %. Provozní marže si polepšila ze záporných čísel na 4,36 %. Čistá marže je ve výši 5,16 %, což patří mezi lepší výsledky za sledovaná období.

Volné cash flow představuje 297 milionů dolarů, to je jeden z nejslabších výsledků za sledované kvartály. EBITDA si meziročně pohoršila o 1,1 miliardy dolarů. Provozní výnos za poslední kvartál dosáhl 257 milionů dolarů. Od druhého kvartálu 2022 nejlepší výsledek. Provozní náklady poprvé přesáhly 2 miliardy dolarů.

Ukazatel P/E je pořád na extrémně vysokých číslech, 811 bodů. Vzhledem k čerstvému kurzovému růstu se price to earnings dokonce zvýšilo na 965 bodů.

Rentabilita vlastního kapitálu (ROE) a rentabilita na investovaný kapitál (ROIC) je 0,38 a 0,36 %. Jsme hodně hluboko od těch úrovní kolem 50 %.

Ukazatel pohotové likvidity (quick ratio) je na 1,61 bodech a ukazatel běžné likvidity (current ratio) je 2,19 bodů. Dle těchto ukazatelů se za sledované kvartály likvidní pozice firmy nijak příliš nezměnila. Respektive jsou hodnoty vskutku robustní.

Cash on hand je ve výši 5,8 miliardy dolarů, z toho čistě hotovost představuje 3,35 miliardy dolarů.

Celkové závazky meziročně klesly o 4,62 % na 12,66 miliardy dolarů. Zatímco celkový kapitál mírně vzrostl na téměř 55 miliard dolarů.

Poměr dluhu vůči vlastnímu kapitálu D/E je stále téměř nulový. Celkový dluh se také nezměnil, 2,86 miliardy dolarů – čistě hotovosti drží AMD větší obnos. Čistý dluh tudíž dosahuje -2,92 miliardy dolarů. Společnost AMD proto drží přebytek likvidity ve výši 2,92 miliardy dolarů.

Technická analýza akcie AMD

Jak bylo řečeno v úvodu, akcie AMD od posledního earnings posílily o téměř 30 %. Trh se dokázal odrazit v blízkosti supportního pásma, které se nachází kolem 98 dolarů. Následný růst byl velmi agresivní. První týden si trh připsal přes 16 %, druhý týden 5,65 %. Během dalších týdnů kurzový růst pokračoval již pouze mírně. Povedlo se však překonat rezistenční pásmo okolo 119,5 dolarů.

Název společnosti	Tržní kapitalizace (v mld. USD)	Zavírací cena předchozího dne	Den	Týd.	Měs.	Půl roku	1 rok	3Y	5 let
AMD	236,99	148,64	1,36 %	-7,29 %	-17,27 %	45,99 %	68,08 %	88,00 %	427,43 %

Dle indikátoru RSI má trh hodně prostoru pro další kurzový růst. Tedy z technického hlediska není důvod k obratu. Leč kupci musí využít aktuální úroveň jako oporu, ze které se odrazí k následující rezistenci. Další rezistence je kolem 135 dolarů a její překonání zároveň implikuje průlom ročního vrcholu z května. Jestli AMD akcie překonají zmíněnou úroveň, zbývá už pouze překonat historické maximum z listopadu 2021.

Závěrem: Akcie AMD jednoznačně stagnují

Akcie AMD jsou bezesporu dobrým titulem, ale za sledované kvartály vidíme prvně rychlé zhoršení, poté postupné zlepšení a následně stagnaci. Vzhledem k tržním cenám akcií, je podle mě investice do tohoto titulu nanejvýš riskantní. Z investičního hlediska potřebujeme mnohem nižší ceny, abychom měli šanci na dobré výnosy.

Leč pro krátkodobé spekulanty jsou akcie AMD jako dělané, protože s průrazem dalšího technického levelu se otevře prostor k původnímu ATH. Dá se spekulovat i na růst v AI segmentech jako jsou datová centra. Pohyby jsou agresivní a tudíž jde z trhu poznat, že je to hlavně pod vlivem krátkodobých spekulací.

Přečtěte si také:

Akcie Coinbase v roce 2024: Zazáří díky halvingu bitcoinu?

Long signál €200 na akcie Siemens (SIE)

Cena ropy v roce 2024: Jaký bude další vývoj ceny ropy?

ECB nezměnila úrokové sazby. Je Británie na cestě z recese?

Použité zdroje:

Editorial credit: Tobias Arhelger / Shutterstock.com

Seekingalpha: Chart Talk: Banks at 80-year low vs. S&P 500 and tech is at an all time high (28.11.2023); www.seekingalpha.com/news/4030102-chart-talk?

Seekingalpha: The AI gold rush is here. Buy ‘picks and shovels’ to benefit. (28.11.2023); wwwseekingalpha.com/news/4040009-the-ai-gold-rush-is-here-buy-picks-and-shovels-to-benefit?

Seekingalpha: Top equities with the largest retail order imbalance – JPM strategy (28.11.2023); www.seekingalpha.com/news/4040118-top-equities-with-the-largest-retail-order-imbalance-jpm-strategy?

Seekingalpha: AMD slips as gaming weakness hinders Q4 guidance (28.11.2023); www.seekingalpha.com/news/4026870-amd-slips-guidance-hanmpered-gaming-weakness?

Seekingalpha: US chipmaking export curbs failing: Congressional report (28.11.2023); www.seekingalpha.com/news/4036480-us-chipmaking-export-curbs-failing-congressional-report?

Seekingalpha: AMD, ON Semiconductor rise as RothMKM starts both with buy ratings (28.11.2023); www.seekingalpha.com/news/4040118-top-equities-with-the-largest-retail-order-imbalance-jpm-strategy?